ASN Duurzaam Obligatiefonds

Het ASN Duurzaam Obligatiefonds heeft in augustus een rendement behaald van - 0,17%. De index waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, kwam met 0,39% hoger uit. De rente ging in augustus weer enkele basispunten omlaag. De resultaten van het fonds en de benchmark waren vooral een gevolg van de lagere rente en het couponrendement.

Staatsobligaties van Litouwen, Slovenië en Chili lieten de laagste rendementen zien, terwijl de Oostenrijkse en Belgische staatsobligaties het iets beter dan gemiddeld deden. Het rendement op groene obligaties was vergelijkbaar met dat op ‘grijze’ staatsobligaties.

We hebben in augustus de rentegevoeligheid van het fonds weer verhoogd. Dat pakte positief uit, doordat de 10-jaars rente aan het einde van de maand een daling liet zien. Daarnaast besloten we minder in Italiaanse, Spaanse en Portugese obligaties te beleggen dan de benchmark.

De lagere weging in Italië had een positief effect, want de obligaties van dit land hadden een lager dan gemiddeld rendement in augustus. De hogere weging in Chili, dat in augustus overging tot een renteverlaging, pakte wel negatief uit. De hogere weging in groene obligaties had geen effect op het rendement. Groene obligaties hadden over het algemeen een vergelijkbaar rendement als staatsobligaties.

De markt blijft in een relatief kleine bandbreedte handelen en wij verwachten dat de rente weer naar de onderkant van deze range zal zakken. Het fonds blijft nog wel minder beleggen in landen als Italië, Spanje en Portugal ten opzichte van Duitsland en groene obligaties. We beleggen ook meer in Ierland en Oostenrijk ten opzichte van Frankrijk.

We beleggen momenteel meer in groene obligaties dan de benchmark. Recentelijk hebben we ingetekend op een nieuwe groene obligatie die werd uitgegeven door de Duitse deelstaat Hessen. Hessen gebruikt de opbrengst van 1 miljard euro voor investeringen in diverse ecologische en duurzame projecten die zijn gericht op thema’s als duurzaam openbaar vervoer, een CO2-neutrale lokale overheid, biologische landbouw en natuurbescherming, duurzaam (afval)waterbeheer en andere maatregelen die het klimaat en milieu verbeteren. Het betreft de grootste groene obligatie van een Duitse deelstaat tot nu toe.

Een stijging van de kapitaalmarktrente zal op de korte termijn leiden tot een daling van de koers van het ASN Duurzaam Obligatiefonds. Daar staat tegenover dat het verwachte rendement bij een gemiddeld scenario voor de komende periode door de stijging van de kapitaalmarktrente zal toenemen.

De ECB verhoogt in september waarschijnlijk nog een keer de rente, al bestaat ook de kans dat die renteverhoging uitblijft nu de economische groei flink aan het afzwakken is. De inflatie daalt ook, en de kerninflatie (het inflatiecijfer exclusief energie en voedsel) nu ook de eerste tekenen van afzwakking zien. De verwachting is dat zowel inflatie als kerninflatie richting einde van dit jaar flink zal gaan dalen.

meer (Half)jaarverslagen