ASN Duurzaam Aandelenfonds

Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.

Het duurzaam rendement geeft het verschil aan tussen de CO2-uitstoot van het fonds en de benchmark. Het gaat dus om een relatief effect.

Sinds 2022 sturen we ook op de vorderingen die bedrijven maken om de klimaatdoelen van ‘Parijs’ te halen. Met de MSCI Implied Temperature Rise (ITR)-methodologie kunnen we daarbij vooruitkijken. De MSCI ITR-methode is een toekomstgerichte metriek, uitgedrukt in graden Celsius, die is ontworpen om de temperatuurafstemming van beleggingen, portefeuilles en fondsen weer te geven op de mondiale temperatuurdoelstellingen.

MSCI ITR per jaar

MSCI ITR per kwartaal

Het duurzaam rendement geeft het verschil aan tussen de Impact op biodiversiteit van het fonds en
de benchmark. Het gaat dus om een relatief effect.

Waterverbruik verminderen is cruciaal om druk op lokale waterbronnen te verlagen en water
beschikbaar te houden voor toekomstige generaties — zeker nu klimaatverandering de
beschikbaarheid van schoon water onder druk zet. In 2025 waren waterdata (MSCI) beschikbaar voor
44% van de fondsbedrijven (63% van het belegd vermogen), tegenover 36% (56%) in 2024. Voor de
MSCI ACWI benchmark was dit 63% (61%) versus 24% (42%) in 2024

*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).

** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 31 juli 2026) zijn na aftrek van de kosten van het fonds. 

Het ASN Duurzaam Aandelenfonds behaalde in juli 2026 een rendement van -4,38%. Dit resultaat was slechter dan het marktgemiddelde, dat maar 0,76% daalde. De spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran liepen in juli weer op, waardoor de olieprijzen stegen. Tegelijkertijd vroegen beleggers zich steeds meer af of de omvangrijke investeringen in AI voldoende rendement opleveren. Dat zette vooral aandelen in de sector halfgeleiders en aanverwante technologie onder druk.

Amerikaanse aandelenmarkten sloten de maand lager. Europese aandelen hielden per saldo beter stand: de STOXX 600, een brede index van de Europese aandelenmarkt, noteerde de vierde achtereenvolgende maandelijkse stijging. Sterke bedrijfsresultaten boden steun aan de koersen. De hoge waarderingen en onzekerheid over rente en handel beperkten echter het enthousiasme van beleggers.

De Federal Reserve hield op 29 juli de rente ongewijzigd voor de vijfde keer op rij. Fed-voorzitter Kevin Warsh gaf aan dat inflatierisico’s zijn afgenomen, maar herhaalde dat de Fed blijft streven naar een inflatie van 2%.

Het fonds hield de brede markt niet bij. Dat was vooral te wijten aan de aandelenselectie en, in mindere mate, aan de keuze van sectoren. De sector informatietechnologie was veruit de grootste negatieve
factor. De beleggingen van het fonds in KLA, Applied Materials, Tokyo Electron en Lam Research drukten het resultaat. Ook pakte het ongunstig uit dat het fonds minder dan gemiddeld belegt in financiële waarden. Dit werd deels gecompenseerd door de resultaten van de beleggingen in gezondheidszorg en communicatiediensten. Op aandelenniveau leverde Workday een belangrijke
positieve bijdrage.

In juli voegden we Cintas en Badger Meter aan de portefeuille toe. Cintas biedt diensten rond bedrijfskleding en werkplekvoorzieningen. Badger Meter biedt digitale oplossingen voor watermeting en -beheer. Daarmee werden de fondsbelangen in de sectoren zakelijke dienstverlening en waterinfrastructuur vergroot. We verkochten het volledige belang in CEWE.

We herschikten de beleggingen in de sector halfgeleiderapparatuur. We vergrootten de belangen in Lam Research en ASML en bouwden de beleggingen in Tokyo Electron af. Daardoor bleef het fonds beleggen in de langetermijngroei van geavanceerde chipproductie, maar verschoof de verdeling binnen deze sector. Ten slotte vergrootten we het belang in Assa Abloy en verkleinden de belangen in Novo Nordisk en Palo Alto Networks.

De koersen van KLA, Applied Materials, Tokyo Electron en Lam Research daalden sterk. Dat viel op omdat het operationele beeld van deze bedrijven in de sector halfgeleiderapparatuur niet volledig verslechterde. Lam Research rapporteerde over het tweede kwartaal een recordomzet van $6,72 miljard. Het gaf voor het volgende kwartaal een omzetverwachting van $8,1 miljard af. KLA boekte $3,66 miljard omzet en verwacht voor het derde kwartaal ook een lichte stijging met circa $4,0 miljard omzet.

Toch waren beleggers in juli kritisch over de financiering en het toekomstige rendement van de grote investeringen in AI. De onzekerheid groeide door nieuws dat China vooruitgang boekt met eigenchipproductieapparatuur. Daardoor volstonden goede cijfers niet meer: na de sterke koersstijgingen van de afgelopen maanden lag de lat voor resultaten en vooruitzichten bijzonder hoog.

Voor ons onderstreept dit hoe belangrijk het blijft de beleggingen te spreiden en kritisch te zijn over de omvang van de belangen in individuele bedrijven – ook in een sector met goede vooruitzichten op lange termijn. De brede opleving van de technologiesector op de laatste handelsdag liet tegelijk zien hoe snel het sentiment in de sector kan omslaan.

Op langere termijn blijven we gericht op kwalitatief hoogwaardige ondernemingen die bijdragen aan de duurzame doelstellingen van het fonds. De fondsportefeuille bevat kwalitatief hoogwaardige ondernemingen met aantrekkelijke waarderingen, die ook bijdragen aan onze duurzame doelen. We zijn ervan overtuigd dat deze selectie op lange termijn zal leiden tot betere rendementen dan de markt.

meer (Half)jaarverslagen