Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.

Het duurzaam rendement geeft het verschil aan tussen de CO2-uitstoot van het fonds en de benchmark. Het gaat dus om een relatief effect.

Het duurzaam rendement geeft het verschil aan tussen de Impact op biodiversiteit van het fonds en de benchmark. Het gaat dus om een relatief effect.

Waterverbruik verminderen is cruciaal om druk op lokale waterbronnen te verlagen en water beschikbaar te houden voor toekomstige generaties — zeker nu klimaatverandering de beschikbaarheid van schoon water onder druk zet. In 2025 waren waterdata (MSCI) beschikbaar voor 44% van de fondsbedrijven (63% van het belegd vermogen), tegenover 36% (56%) in 2024. Voor de MSCI ACWI benchmark was dit 63% (61%) versus 24% (42%) in 2024

*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).

** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 30 september 2026) zijn na aftrek van de kosten van het fonds. 

Het ASN Duurzaam Aandelenfonds behaalde in september een rendement van 0,18%. De brede markt kwam uit op een hoger rendement, namelijk 0,99%.

De energiekosten stegen en daarmee groeiden de zorgen over de inflatie. Dat leidde tot een stijging van de rente. Investeringen in kunstmatige intelligentie ondersteunen de positieve verwachtingen over de economische groei. Die investeringen gaan echter gepaard met grote leningen die leiden tot verdere rentestijgingen. Beleggers houden dan ook rekening met een langere periode van hoge rentes.

Zowel de Amerikaanse centrale bank (Fed) als de Europese Centrale Bank (ECB) verhoogde de beleidsrente met 0,25 procentpunt. De Fed wees op de aanhoudend hoge inflatie en solide economie. De ECB waarschuwde dat het conflict in het Midden-Oosten voor extra inflatiedruk kan zorgen. Deze combinatie stelt beleggers voor een lastige afweging: bedrijfsinvesteringen bieden groeikansen, maar inflatie en hogere financieringskosten vergroten de risico’s.

De verdeling van de fondsportefeuille over sectoren leverde in september de grootste bijdrage aan het rendement. De sector financiële instellingen presteerde het slechtste. Het fonds belegt hierin minder dan gemiddeld en deed het in dit opzicht dan ook beter dan het marktgemiddelde. De IT-sector leverde ook deze maand het beste rendement. Hierin belegt het fonds meer dan gemiddeld, wat positief bijdroeg aan het rendement.

De selectie van ondernemingen in de IT-sector droeg echter negatief bij aan het rendement. Vooral de koersdaling van Autodesk viel op. Dit softwarebedrijf verlaagde de winstverwachting omdat de financieringskosten hoger lijken uit te vallen als gevolg van een recente overname. Ook lijkt de groei wat lager uit te vallen dan eerder verwacht.

Tot slot droeg het valuta-effect – het effect dat schommelingen van de wisselkoersen hebben op het rendement van belegging in een andere valuta – in september negatief bij.

We voegden Verisk Analytics en Universal Display nieuw aan de portefeuille toe.

Verisk Analytics levert data, analyses en software aan verzekeraars. Daarmee helpt het bedrijf hen risico’s beter in te schatten, verzekeringspremies te bepalen en schadeclaims efficiënter af te handelen. Ook helpt Verisk verzekeraars fraude op te sporen en schade door bijvoorbeeld natuurrampen in te schatten.

Universal Display ontwikkelt technologie en materialen voor OLED-schermen, die onder meer in smartphones en televisies zitten. De materialen helpen schermfabrikanten om heldere kleuren en energiezuinige beeldschermen te maken. Het bedrijf verkoopt deze materialen en laat fabrikanten tegen betaling zijn gepatenteerde technologie gebruiken.

We breidden de belangen in GlaxoSmithKline, RELX en Moody’s uit. Daarmee vergrootten we de belangen van het fonds in de gezondheidszorg en de professionele dienstverlening.

Micron Technology is uit het beleggingsuniversum verwijderd; we hebben deze belegging volledig verkocht. We verkleinden de belangen in CSL, Advantest en Fortinet.

In september werd extra duidelijk dat centrale banken van mening zijn dat de inflatie nog niet onder controle is. De Fed verhoogde haar beleidsrente naar een bandbreedte van 3,75% tot 4,00%. De ECB verhoogde de depositorente naar 2,50%. Zij verwacht dat de inflatie langere tijd boven haar doelstelling blijft. Door de rente te verhogen maken de centrale banken lenen duurder en sparen aantrekkelijker. Dat remt de consumptie en investeringen af en moet zo de prijsstijgingen onder controle brengen.

Een rentestijging raakt zowel de financieringskosten als de waardering van aandelen. Bij een hogere rente verlangen beleggers doorgaans ook een hoger rendement op aandelen. Zij kunnen immers meer rente ontvangen op spaargeld en obligaties. Daarom willen ze dat aandelen voldoende extra rendement opleveren voor het risico dat zij ermee nemen. Als de winstvooruitzichten van een bedrijf gelijk blijven, willen beleggers dus minder voor het aandeel betalen. De waardering daalt dan. Dit effect is doorgaans sterker bij bedrijven waarvan beleggers de meeste winst pas ver in de toekomst verwachten.

Als de aankoopkoers van aandelen daalt, kan het verwachte rendement hoger worden. Wie minder betaalt voor dezelfde toekomstige winsten en dividenden, krijgt immers meer rendement op zijn inleg als die verwachtingen uitkomen. Voor bestaande aandeelhouders betekent een koersdaling eerst een verlies; voor nieuwe kopers kan die lagere koers juist een aantrekkelijker instapmoment bieden. Daarbij blijft de winstontwikkeling belangrijk: als de rentelasten stijgen, kunnen de bedrijfswinsten dalen en zo een deel van dat voordeel wegnemen.

meer (Half)jaarverslagen