ASN Milieu & Waterfonds

Het fondsrendement in oktober bedroeg -2,45%. Daarmee presteerde het fonds minder dan de index waarmee we het vergelijken, de benchmark, want deze kwam uit op -1,93%.

Wereldwijd schommelden de aandelenkoersen in oktober. De winstcijfers die over het derde kwartaal werden gepubliceerd en de onzekerheid over de Amerikaanse verkiezingen wakkerden de bezorgdheid van beleggers aan over de gevolgen van de uitkomst voor de wereldeconomie.

De bedrijfsresultaten over het derde kwartaal waren over het algemeen positief. Bij de technologieaandelen waren er echter negatieve uitschieters. De bedrijfsresultaten leverden in oktober minder positieve verrassingen op dan in de afgelopen maanden. Dat kan betekenen dat het winstmomentum afneemt.

Ondanks de zwakke Chinese groei in het derde kwartaal en de matige banencijfers in de VS, blijven de economische cijfers wijzen op een zachte landing van de wereldeconomie tegen 2025. De impact van de verkiezingsuitslag in de VS op bepaalde sectoren blijft onzeker. Daarom maken we ons op voor koersschommelingen tot het einde van het jaar.

De grootste negatieve bijdragen aan het rendement kwamen uit de subsectoren digitale infrastructuur en duurzame voeding & landbouw. Het fonds belegt minder dan de benchmark in de subsector digitale infrastructuur, terwijl die relatief goed presteerde. Het fonds belegt juist meer in de relatief slecht presterende sector duurzame voeding & landbouw. Daarnaast was er in beide sectoren sprake van een negatief selectie-effect. Ook leverden duurzame energiebedrijven deze maand zwakke rendementen, wat een negatief effect had op het rendement van het fonds vergeleken met de benchmark. Het fonds belegt meer dan de benchmark in deze sector. Het fonds investeert wel meer dan de benchmark in waterinfrastructuur en -technologie. Dat had in oktober een positief effect op het rendement vergeleken met de benchmark, omdat onze selectie van bedrijven in deze sector goed presteerde.

De grootste bijdrage aan het rendement kwam van de Taiwanese elektronicaproducent Delta Electronics. Door de verwachte toename in de vraag naar datacenters zijn de verwachtingen op de lange termijn positief, ondanks de tijdelijke afname in de vraag naar elektrische voertuigen. De aandelen van het Amerikaanse energiebedrijf Vertiv bleven stijgen doordat de uitbouw van datacenters doorgaat. Daarnaast kondigde Vertiv aan dat het samen met NVIDIA producten gaat ontwikkelen, wat het positieve sentiment bevorderde. De koers van het Amerikaanse IT-bedrijf Autodesk steeg omdat beleggers verwachten dat een activistische belegger in het bedrijf voor verbeteringen zal zorgen.

De grootste daler was het Portugese hernieuwbare-energiebedrijf EDP Renováveis. De koers daalde toen de tienjaarsrente steeg, de kans op een grote overwinning van Trump toenam en het bedrijf zwakke productiecijfers over het derde kwartaal bekendmaakte. Het management van het Britse voedselverpakkingsbedrijf Mondi sprak zich uit over de zwakke vraag in zijn consumenten- en industriële eindmarkten, waarna beleggers hun aandelen verkochten. Tenslotte daalde de koers van het Deense biotechnologiebedrijf Novonesis , deels vanwege de gematigde groeivooruitzichten op lange termijn en na sterke prestaties in de afgelopen twaalf maanden.

Wij denken dat er op de langere termijn kansen blijven bestaan in een breed scala van duurzame oplossingen. De recente renteverlaging door de Amerikaanse centrale bank en de kans op een toekomstige versoepeling van het monetaire beleid ondersteunen de industriële en consumentenbestedingen. Daardoor blijft de verwachte winstgroei voor 2024 positief.

We zijn ervan overtuigd dat de eindmarkten gaan stabiliseren, hoewel niet duidelijk is wanneer. Daarom hebben we de portefeuille zo ingericht dat het fonds kan profiteren van een herwaardering van sectoren die hebben geleden onder tijdelijke voorraadafbouw, maar die op de lange termijn goede vooruitzichten hebben. In het afgelopen kwartaal bevestigden bemoedigende winstresultaten deze aanpak.

Intussen blijven thema’s als energie-efficiëntie, uitbreiding van elektriciteitsnetwerken en kunstmatige intelligentie gunstig voor diverse bedrijven in de portefeuille. We blijven focussen op bedrijven van hoge kwaliteit met een veerkrachtig operationeel bedrijfsprofiel, sterke inflatiebestendigheid, aantoonbaar prijsstellingsvermogen en bovengemiddelde winstgroei, ondersteund door de krachten die op langere termijn de milieumarkten stuwen.