Belegt in circa 30 duurzame kleine en middelgrote Europese bedrijven
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt in kleine tot middelgrote Europese ondernemingen die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. Het beleggingsuniversum bestaat uit circa 120 Europese small- en midcapondernemingen, waaruit we er ongeveer dertig selecteren voor de fondsportefeuille. Het fonds belegt voor de langere termijn: we streven ernaar de ondernemingen minstens drie jaar in portefeuille te houden. Het fonds biedt kans op een redelijk hoog rendement, maar daar staat een hoog risico tegenover.
Artikel 9
Dit beleggingsfonds is een Artikel 9 product in de betekenis van de SFDR. Dat betekent dat dit beleggingsfonds zich specifiek richt op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces. Lees meer
Voor het fonds selecteren we kleine tot middelgrote, Europese beursgenoteerde ondernemingen. Kleinere ondernemingen hebben vaak onvoldoende beleid op het gebied van mensenrechten en/of klimaat. Dat wil niet zeggen dat ze minder duurzaam zijn. Vaak ontbreekt het aan middelen om uitgebreid beleid in te voeren. In gesprekken met het management stimuleren we verbeteringen. Hoe groter de onderneming, hoe strenger onze eisen aan het beleid.
Maandbericht ASN Small & Midcapfonds
Toelichting resultaat
Het fondsrendement in maart bedroeg 2,84%. De aandelenindex waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, steeg met 4,33%.
Invloed selectie op het rendement
Een van de uitgangspunten van het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste bijdrage aan het rendement moet leveren. In maart had de keuze van sectoren vergeleken met de benchmark weinig invloed. Een uitzondering was het belang in financiële instellingen, dat kleiner is dan dat van de benchmark. Deze sector presteerde relatief goed, wat ertoe bijdroeg dat het fondsrendement achterbleef bij de benchmark. De selectie van specifieke aandelen binnen de sectoren was grotendeels verantwoordelijk voor het rendement ten opzichte van de benchmark. Dat gold vooral voor de selectie van onze beleggingen in de sectoren communicatiediensten en vastgoed. De aandelen van deze bedrijven deden het minder goed dan die van bedrijven die deel uitmaken van de benchmark.
Wijzigingen in de portefeuille
We voegden het aandeel Technogym toe aan de portefeuille. Het Italiaanse familiebedrijf Technogym is wereldwijd marktleider op het gebied van fitnessapparatuur. Het ontwikkelt zowel hardware- als softwareproducten. Daarmee heeft het bedrijf een leidende positie opgebouwd in het premiumsegment van de markt voor bedrijven en consumenten. Wereldwijd groeit de markt van fitnessapparatuur met circa 5% per jaar, gedreven door de wereldwijde trend om gezonder te leven. Vanuit een sterke basis in Europa bouwt Technogym aan een positie in de snelgroeiende Noord-Amerikaanse en Aziatische markten. Dat zou de komende jaren moeten bijdragen aan goede groei van zowel de winst als de omzet.
Uitgelicht: Basic-Fit
Basic-Fit liet het minste resultaat zin in maart. De gerapporteerde resultaten over 2023 voldeden aan de verwachtingen, maar de voorzichtige groeidoelstellingen voor 2024 resulteerden in een forse koersdaling. Beleggers waren vooral teleurgesteld over de doelstelling om 175 nieuwe fitnessclubs te openen in 2024. Basic-Fit heeft als doel om in 2030 drieduizend clubs te hebben. Daartoe moet het gemiddeld twee- tot driehonderd clubs per jaar openen. De groei van het aantal nieuwe clubs is dus niet lineair. Basic-Fit stemt deze groei af op de kansen in de markt en – om de balans niet te verzwakken – op de verwachte vrije kasstroom. Dat vinden wij gezonde uitgangspunten. Op de lange termijn zijn er volop groeimogelijkheden in bestaande markten doordat het marktaandeel van Basic-Fit groeit, evenals het aantal mensen dat aan fitness doet. Basic-Fit heeft ook groeikansen in nieuwe landen zoals Duitsland. Op basis van de huidige waardering kennen financiële markten momenteel weinig waarde toe aan de groeikansen van Basic-Fit op middellange termijn. Gezien de gezonde marktontwikkeling vinden wij dat onterecht.
Visie en vooruitzichten
Wij zijn ervan overtuigd dat de koers van een aandeel op de lange termijn de fundamentele ontwikkeling van winsten en kasstromen bij een bedrijf weerspiegelt. Dat betekent dat het rendement op een aandeel afhankelijk is van twee factoren: de prestaties van het bedrijf en de prijs die beleggers willen betalen voor bijvoorbeeld de bedrijfswinst. Al enige tijd zijn beleggers bereid veel meer te betalen voor de winsten van grote Amerikaanse ondernemingen dan voor die van kleine Europese bedrijven. De toekomst zal uitwijzen of dit terecht was. Wij vinden dat de aandelen van kleine Europese bedrijven interessant gewaardeerd zijn. Dat biedt kansen voor langetermijnbeleggers.
Universum
Wilt u weten welke ondernemingen en overheden zijn toegelaten tot het beleggingsuniversum van dit fonds? Bekijk hier het universum.
Artikel 9