ASN Duurzaam Small & Midcapfonds

*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).

** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 31 januari 2026) zijn na aftrek van de kosten van het fonds. 

De waarde van het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds steeg in januari met 4,56%. Dat was meer dan het marktgemiddelde van Europese small- en midcaps. De koersen van Europese aandelen stegen in januari doordat beleggers uit Amerikaanse en in Europese aandelen stapten. Bovendien verbeterden de macro-economische data. De economische cijfers waren beter dan verwacht en de inflatie daalde, wat wijst op een reële inkomensgroei voor consumenten.

De geopolitieke risico’s namen in januari aanzienlijk toe. Een oorzaak was de Amerikaanse operatie om de Venezolaanse president Maduro af te zetten. Een tweede oorzaak waren de dreigementen van president Trump om tarieven te heffen op Europese landen die zich verzetten tegen zijn plannen om Groenland in te lijven. De spanningen namen af na de bijeenkomsten van het World Economic Forum (WEF) in Davos. Toch reageerden de koersen van veel activa die gevoelig zijn voor geopolitieke risico’s: de prijs van goud steeg in januari met 13% en de koersen van Europese defensiebedrijven met 18%.

Beleggers bleven kiezen voor sectoren die het in 2025 ook al goed deden, waaronder banken (gemiddelde koersstijging in januari 3,3%) en industriële bedrijven (3,6%). Andere sectoren die in januari opvallend goed presteerden waren energie (15,2%) en nutsbedrijven (5,9%).

Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste invloed heeft op het rendement. De selectie van bedrijven binnen de sectoren pakte in januari positief uit voor het resultaat. De spreiding over de verschillende sectoren droeg licht negatief bij. De aanpassingen in de winstverwachtingen van bedrijven hadden weinig invloed, terwijl de veranderingen in de koers-winstverhoudingen positief uitpakten. De sector cyclische consumentengoederen presteerde het beste en de sector industrie het slechtste.

Als we kijken naar de verdeling van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Duitsland, Zweden en Nederland de grootste positieve bijdrage aan het rendement en die in Frankrijk, België en Noorwegen de negatiefste.

De bedrijven die in januari de grootste bijdrage aan het fondsrendement leverden waren Suss MicroTec (+27%), Jost Werke (+16%) en Safestore (+13%). De bedrijven waarvan de koers het meest daalde waren Planisware (-15%), Lectra (-11%) en Azelis (-11%).

We hebben in januari aandelen Interroll toegevoegd aan de portefeuille. De aanleiding was dat de koers op een aantrekkelijk niveau was gekomen, terwijl de vooruitzichten voor de onderneming verbeteren. Zo groeide het orderboek in de tweede helft van 2025 met 12%.

We hebben in januari geen belangen volledig verkocht.

Basic-Fit bracht onverwachts het bericht naar buiten dat de resultaten over 2025 binnen de eerder aangegeven bandbreedte liggen. De groei van het aantal leden bleef sterk in het vierde kwartaal (+13%). Deze groei vormt de basis voor verdere omzet- en winstgroei over 2026. De doelstelling die Basic-Fit publiceerde, lag iets boven de verwachting van de markt. In Frankrijk ligt een wetsvoorstel ter goedkeuring dat het mogelijk maakt om een sportschool dag en nacht te openen met behulp van cameratoezicht. Als dit erdoor komt, kan dit leiden tot een forse kostenbesparing. Dat zou de winstverwachtingen verder laten stijgen.

Basic-Fit heeft enkele wisselvallige jaren achter de rug als gevolg van onder andere de corona-epidemie, (te) snelle expansie van het aantal clubs en extra kosten om de aantrekkingskracht van de clubs te vergroten. Het is belangrijk dat de onderneming nu in rustiger vaarwater komt. Dat vergroot de voorspelbaarheid van de resultaten en kan ervoor zorgen dat de vrije kasstroom positief wordt.

• meer (half)jaarverslagen