Het beeld van de financiële markten was wisselend. Ze werden vooral beïnvloed door de ontwikkelingen op het gebied van inflatie, kunstmatige intelligentie (AI) en verkiezingen in diverse landen. De inflatie bleef wereldwijd afnemen, maar dat gebeurde in sommige regio’s langzamer dan verwacht. De beleidsrentes bleven hoog, wat de economische groei drukte en de industriële activiteit deed afnemen, vooral in Duitsland. De koersen van een handvol – vooral Amerikaanse – technologiebedrijven stegen ondertussen tot recordhoogtes als gevolg van de hooggespannen verwachtingen over AI. De rendementen van andere sectoren lagen meer in lijn met een afzwakking van de economie. Tenslotte drukten de vervroegde verkiezingen in zowel het Verenigd Koninkrijk als Frankrijk het sentiment op de financiële markten. De politieke draai naar rechts in Europa leidde tot zorgen bij bedrijven die bijdragen aan de energietransitie.
Aandelen
De aandelenkoersen daalden in april maar herstelden zich in mei, waarna ze in juni wederom hoogterecords verbraken. Het indexrendement kwam echter grotendeels op het conto van een handjevol technologieaandelen, namelijk Microsoft, Apple en NVIDIA. Zij profiteerden van goede kwartaalcijfers en de positieve verwachtingen over AI. De rendementen van de verschillende sectoren liepen sterk uiteen gedurende het kwartaal. Sectoren die geassocieerd worden met AI, zoals informatietechnologie en communicatiediensten, lieten flinke koersstijgingen zien. Andere sectoren, zoals niet-cyclische consumptiegoederen, vormden een schril contrast hiermee, want daar daalden de koersen gemiddeld.
Obligaties
In het eerste kwartaal van 2024 stelde de markt de verwachtingen over de hoeveelheid renteverlagingen door centrale banken naar beneden bij. In het tweede kwartaal bleef de inflatie gestaag dalen, maar niet in een rechte lijn en soms minder snel dan verwacht. De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde in juni, zoals verwacht, voor het eerst de beleidsrente. Het is nog onzeker hoeveel renteverlagingen zullen volgen in het tweede halfjaar. Het stelsel van Amerikaanse centrale banken, de Fed, heeft de beleidsrente nog niet verlaagd. De Fed blijft ook voorzichtig met uitspraken over mogelijke verlagingen.
Als gevolg hiervan stegen de marktrentes in de loop van het kwartaal. De Duitse tienjaarsrente steeg van 2,30% naar 2,50%. Doordat de marktrente steeg, daalden de obligatiekoersen. De vervroegde verkiezingen in Frankrijk zorgden er in juni voor dat beleggers de risico’s van hun beleggingen verlaagden en zich richtten op bescherming van hun kapitaal. Dit deed de vraag naar obligaties stijgen en daarmee ook de koersen. Dat was echter niet voldoende om het kwartaal hoger af te sluiten.
Microkredieten
Het fonds belegt geld in microfinancieringsinstellingen (MFI’s) in opkomende landen. Naar verwachting blijft de mondiale economische groei in de tweede helft van 2024 laag. Voor de regio’s waarin het fonds belegt lopen de verwachtingen uiteen. Het fond belegt het meest in Azië, met het zwaartepunt in India. In deze regio wordt een solide economische groei verwacht. India blijft zich onderscheiden door economische groei en een positieve marktdynamiek, ook na de verkiezingen in het afgelopen kwartaal. Noord-Afrika en het Midden-Oosten blijven achter als gevolg van het conflict in Israël. Het fonds belegt nauwelijks in deze regio.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9