ASN Duurzaam Aandelenfonds

*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).

** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 31 maart 2026) zijn na aftrek van de kosten van het fonds. 

De aandelenmarkt was in maart erg wisselvallig. De verschillen tussen individuele aandelen, landen en sectoren waren groot. Het feit dat het fonds minder presteerde dan het marktgemiddelde had twee belangrijke oorzaken. Ten eerste veranderden de valutakoersen sterk; vooral de koers van de Amerikaanse dollar steeg. Ten tweede drukte de verdeling van de portefeuille over landen het resultaat. Het fonds belegt meer dan gemiddeld in het Verenigd Koninkrijk en minder in de Verenigde Staten. De onderweging in de VS komt voort uit onze duurzaamheidscriteria waar veel Amerikaanse bedrijven niet aan voldoen. Deze landenverdeling had een negatief effect op het fondsrendement.

De verdeling van de portefeuille over sectoren had per saldo een beperkte invloed op het rendement. De selectie van aandelen binnen de sectoren leverde echter een negatieve bijdrage. Het fonds belegt meer dan gemiddeld in de halfgeleiderindustrie. Dat was negatief voor het resultaat, evenals de selectie van bedrijven binnen deze industrie. Daarentegen leverden enkele individuele beleggingen een positieve bijdrage. Zo presteerden onder meer Vestas Wind Systems, Akamai Technologies en Palo Alto Networks sterk dankzij positief bedrijfsspecifiek nieuws.

In maart kochten we Munters Group, een nieuw bedrijf in ons beleggingsuniversum. Munters levert energiezuinige oplossingen voor klimaatbeheersing. Het past goed bij het duurzame karakter van het fonds, vooral door de bijdrage aan energie-efficiëntie en vermindering van uitstoot. We voegden tevens Moody’s Corporation aan de portefeuille toe en vergrootten het fondsbelang in Novo Nordisk tot 2,5% van de portefeuille.

Enkele belangen bouwden we volledig af. Nadat de koers van Nextpower sterk was gestegen, namen we winst op het aandeel door het hele belang te verkopen. Lennox International heeft te maken met verslechterende omstandigheden in de Amerikaanse markt voor verwarming, ventilatie en airconditioning; daarom verkochten we dit belang volledig. Ten slotte namen we winst op het belang in Delta Electronics.

Geopolitieke spanningen hebben de energiemarkten in maart sterk beïnvloed. De oplopende conflicten in het Midden-Oosten leidden ertoe dat olie- en gasprijzen stegen. De sector fossiele energie was in maart veruit de best presterende sector en ook de enige met een positief rendement. Het beeld van de sector duurzame energie was in maart wisselend. De rentes stegen en de onzekerheid nam toe, wat druk zette op kapitaalintensieve projecten.

Tegelijkertijd versterken geopolitieke risico’s het strategische belang van energieonafhankelijkheid. Zij zullen ertoe leiden dat de vraag naar hernieuwbare energiebronnen toeneemt. Om de afhankelijkheid van fossiele brandstoffen te verminderen, blijven overheden en bedrijven investeren in windenergie, zonne-energie en energie-infrastructuur.

Wat betekent dit voor beleggers? Op korte termijn kunnen de koersen van duurzame-energieaandelen sterker schommelen. Maar op de lange termijn blijven deze aandelen profiteren van de voortgaande energietransitie.

meer (Half)jaarverslagen