ASN Milieu & Waterfonds

Het fonds behaalde in april een rendement van 0,51%. Wereldwijd boekten aandelen in april marginale winsten door de aanhoudende onzekerheid over de tarieven en handel. Op 2 april maakte de Amerikaanse president Donald Trump importtarieven bekend. Die waren hoger dan verwacht, wat er wereldwijd toe leidde dat beleggers risicovolle beleggingen verkochten. De koersdaling was de sterkste sinds het begin van de coronapandemie. Nadat Trump een pauze van negentig dagen aankondigde voor de voorgestelde tarieven, herstelden de markten grotendeels van de verliezen. Het vooruitzicht van hogere heffingen woog echter op de vooruitzichten voor de wereldwijde groei. Deze zorgen werden versterkt door een daling in de groei van het Amerikaanse bruto binnenlands product in het eerste kwartaal met 0,3% op jaarbasis. Amerikaanse aandelen presteerden dan ook minder goed dan aandelen uit andere ontwikkelde markten.

Een dergelijke bezorgdheid kwam ook naar voren uit de bedrijfsrapportages over het eerste kwartaal. Veel bedrijven waren voorzichtiger met hun vooruitzichten. Industriële bedrijven geven aan dat ze hun prijzen willen verhogen om hogere tarieven te compenseren. Beleggers bleven de voorkeur geven aan defensieve sectoren, met als koplopers de sectoren nutsbedrijven en defensieve consumentengoederen. De energiesector bleef flink achter bij de markt doordat bezorgdheid over de wereldwijd vertragende groei de olieprijs onder druk zet.

Het Britse waterbedrijf Severn Trent leverde in april de grootste bijdrage aan het fondsrendement. De koers steeg doordat beleggers massaal op zoek gingen naar meer defensieve aandelen. Dat gold ook voor sector- en landgenoot United Utilities Group. De koers van het Amerikaanse Vertiv Holdings steeg eveneens. Dit bedrijf levert digitale infrastructuur voor onder meer datacenters en telecom. De koers steeg na positief nieuws over de investeringen in datacenters. Bovendien maakte het bedrijf sterke resultaten bekend en formuleerde betere vooruitzichten voor de groei op lange termijn.

De grootste daler was het Amerikaanse Mettler-Toledo. Eind april rapporteerde het resultaten die beter waren dan verwacht en actualiseerde de verwachtingen voor zijn financiële jaar 2025. De sector – Mettler maakt verpakkingen voor voedings- en geneesmiddelen – presteerde echter ondermaats. De opmerkingen van Trump over mogelijke tarieven voor de farmaceutische industrie, een belangrijke eindmarkt van Mettler, kunnen leiden tot omzetdaling. Bovendien behaalt Mettler veel omzet in de industriële sector, die gevoelig is voor macro-economische ontwikkelingen. De koers van het Taiwanese Delta Electronics daalde in eerste instantie wegens zorgen over de handelstarieven, maar herstelde zich na de publicatie van sterke resultaten over het eerste kwartaal. Delta is nog steeds goed gepositioneerd om te profiteren van de structurele groei in AI. De koers van het Amerikaanse energiebedrijf Littelfuse daalde na Trumps aankondiging van de tarieven, die leidde tot vrees voor een recessie in de VS en de rest van de wereld.

Wij denken dat de situatie op de langere termijn kansen blijft bieden voor een breed scala van duurzame oplossingen. Beleggers gingen er begin 2025 nog vanuit dat het groeibeleid van de Amerikaanse president Trump meewind zou geven aan Amerikaanse aandelen. Zij worstelen nu met toegenomen onzekerheid en een verzwakt consumenten- en bedrijfsvertrouwen door de nieuwe invoerrechten en geopolitieke spanningen. Gezien de grote wisselvalligheid van de beleggingsmarkten blijven we beleggen in defensieve bedrijven van hoge kwaliteit in sectoren als Britse en Amerikaanse waterbedrijven.

Daarnaast willen we profiteren van een herwaardering in cyclische sectoren waar de aandelen volgens ons onterecht in de uitverkoop zijn gegaan door het nieuws over de tarieven en de bezorgdheid over de wereldwijde groei. De lancering van het Chinese DeepSeek en de grotere economische onzekerheid hebben ertoe geleid dat beleggers bezorgd zijn geworden over de extreem smalle basis van de koersstijgingen in 2023 en 2024. De zwakkere groeivooruitzichten zorgen in absolute termen voor uitdagingen. Het zou moeten helpen dat het fonds minder dan het marktgemiddelde belegt in zeer grote techbedrijven. Op de lange termijn bieden thema’s zoals energie-efficiëntie, verbetering van de water- en netwerkinfrastructuur, re-shoring (het terughalen van bedrijfsactiviteiten naar eigen land) en AI aantrekkelijke groeikansen voor portefeuillebeleggingen.

We willen profiteren van structurele groeitrends op lange termijn, zoals demografische veranderingen, technologische innovatie en een toename van de consumptie. Deze trends zijn blijvend en duurzaam, ongeacht wie er in het Witte Huis zit. We houden onze focus op bedrijven van hoge kwaliteit met een veerkrachtig bedrijfsprofiel, sterke inflatiebestendigheid en bovengemiddelde winstgroei, ondersteund door de krachten die op langere termijn de milieumarkten stuwen.