Belegt in staatsobligaties en in groene en sociale obligaties
Het ASN Duurzaam Obligatiefonds belegt in staatsobligaties en in groene en sociale obligaties in euro’s van (semi-) overheden die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. We beleggen minstens 85% van de portefeuille in staatsobligaties. Overheden hebben een essentiële rol bij het realiseren van een duurzame, rechtvaardige maatschappij. Zij zorgen immers voor basisbehoeften als wonen, schoon water en gezondheidszorg.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9
Dit beleggingsfonds richt zich specifiek op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen, daarom rapporteert het fonds onder artikel 9 van de SFDR. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces.
De landen waarin het fonds belegt, worden beoordeeld op twee punten: hun duurzaamheid en hun terugbetaalcapaciteit. Hoe beter een land scoort op de combinatie van duurzaamheidscriteria en terugbetaalcapaciteit, des te meer het fonds erin belegt. De terugbetaalcapaciteit is de verhouding tussen de belastinginkomsten en de renteverplichtingen van een land.
De twee duurzame doelstellingen
Klimaat
Het verminderen van de uitstoot van CO2 van de staatsobligaties in de portefeuille per jaar in lijn met de Overeenkomst van Parijs.
Biodiversiteit
Het vermijden van de uitstoot van CO2 van de groene en sociale obligaties in de portefeuille.
Voor het ASN Duurzaam Obligatiefonds selecteren we landen die voldoen aan minimumeisen voor mensenrechten, klimaat en biodiversiteit. Zo moeten ze de Universele Verklaring van de Rechten van de Mens respecteren. En bepaalde verdragen hebben ondertekend, zoals het verdrag tegen het gebruik van clustermunitie. Landen die aan onze criteria voldoen, toetsen wij jaarlijks op hun duurzame prestaties, zoals beschermd natuurgebied, CO2-uitstoot per inwoner en inkomensgelijkheid.
Duurzaam Impact
Klimaat
Het ASN Duurzaam Obligatiefonds heeft twee doelstellingen die bijdragen áan het klimaat. We lichten hieronder eerst de methodiekwijziging voor het berekenen van de impact op klimaat voor staatsobligaties toe die in 2023 is doorgevoerd. Daarna rapporteren we de voortgang op de doelstelling. De methodiek om de impact van staatsleningen op klimaat te berekenen is in 2023 gewijzigd. Het Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF) heeft de wijziging voorgesteld, wij volgen deze. De berekening van de impact van staatsleningen betrof voorheen alleen de goederen en diensten die overheden kopen. Deze methode was daarom nog geen goede weergave van de emissies die toegerekend dienen te worden aan een overheid. Emissies als gevolg van subsidies aan bedrijven werden bijvoorbeeld niet meegenomen. Ook werden de toegerekende emissies beïnvloed door de grootte van de staatsschuld. Sinds 2023 berekenen wij daarom ook de emissies van landgebruik, landgebruikverandering en bosbouw in een land. Op de volgende pagina’s is uitgegaan van de verbeterde berekening, zowel voor de data van 2023 als met terug-werkendekracht voor 2022.
CO2-uitstoot in tonnen per jaar
2022
2023
Afname
Scope 1 en 2
63.571
57.705
9,2%
Scope 3
56.221
50.352
10,4%
Totaal
119.792
108.057
9,8%
*Wij hanteren een unieke benchmark voor het fonds, de Bloomberg 60% EUR Treasury 1-10yr en 40% Euro Green Bond Government Related 1-10yr., die speciaal voor ons is ontwikkeld door benchmarkleverancier Bloomberg. Deze benchmark bestaat voor 60% uit landen die de hoogste duurzaamheidsscores hebben en euro-obligaties uitgeven, en voor 40% uit groene obligaties.
Vermeden CO2-uitstoot
Biodiversiteit
Onder biodiversiteit wordt verstaan: de variatie aan levende organismen en de verscheidenheid aan relaties die zij met elkaar hebben in ecosystemen.
Financieel rendement
Wij hanteren een unieke benchmark voor het fonds, de 60% Bloomberg Barclays EUR Treasury 1-10 yr en 40% Bloomberg Barclays Euro 15 Supplementen 47 Green Bond Government Related 1-10 yr
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 31 mei 2026*
Dit jaar
12 maanden
3 jaar**
5 jaar**
10 jaar**
Vanaf de start**
Fonds
0,85%
0,89%
2,73%
-0,92%
-0,27%
2,43%
*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).
** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 31 mei 2026) zijn na aftrek van de kosten van het fonds
Maandbericht ASN Duurzaam Obligatiefonds
Toelichting resultaat
In mei behaalde het ASN Duurzaam Obligatiefonds een rendement van 0,93%. De index waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, kwam uit op 0,88%. Het positieve resultaat werd veroorzaakt door een daling van de rente en kleinere renteverschillen tussen verschillende landen. Ook het couponrendement dat wordt uitbetaald op de obligaties in het fonds pakte positief uit. De rente op tienjarige Nederlandse staatsobligaties daalde in mei licht, van 3,17% naar 3,06%.
De staatsobligaties van alle landen in de portefeuille hebben in mei een positief rendement behaald. De rendementen van de obligaties van Chili, Italië en Slovenië waren het hoogst, die van Nederland en Duitsland het laagst. Door overheden uitgegeven groene obligaties deden het even goed als grijze staatsobligaties.
Invloed van de selectie op het rendement
Begin mei daalde de rente op de obligatiemarkten, voornamelijk vanwege de hoop op een akkoord tussen Iran en de Verenigde Staten. Toen een echte ondertekende deal uitbleef, liep de rente en ook de olieprijs weer op. In de laatste week van de maand zorgden positieve berichten over een einde aan de oorlog opnieuw voor een snelle rentedaling. Per saldo eindigde de rente lager dan in april.
We verhoogden in mei de rentegevoeligheid van het fonds. Door de rentestijging halverwege de maand had dit een negatief effect op het rendement van het fonds. Later in de maand is er opnieuw rentegevoeligheid bijgekocht, wat een positieve bijdrage leverde aan het fondsresultaat.
Positief voor het rendement was dat het fonds meer dan de benchmark belegde in Chili, Italië en Luxemburg. Het pakte negatief uit dat we minder dan de benchmark belegden in Slovenië en Portugal.
Wijzigingen in de portefeuille
Begin mei is de rentegevoeligheid van het fonds verder verhoogd. Door de rentestijging halverwege de maand is deze positie met verlies gesloten. Later in de maand is er opnieuw rentegevoeligheid bijgekocht wat positief bijdroeg aan het resultaat.
In mei schreven we in op groene obligaties van Hongkong, NBN, NRW Bank, NIB en de Nederlandse Waterschapsbank. Die presteerden goed na uitgifte.
Uitgelicht: Hongkong geeft groene obligatie uit
In mei hebben we deelgenomen aan de uitgifte van een nieuwe groene euro-obligatie door Hongkong. De opbrengsten van deze groene obligatie worden door de Chinese bestuurlijke regio gebruikt voor groene en duurzame projecten op het gebied van duurzame infrastructuur, klimaatmitigatie, natuurbehoud, biodiversiteit en een gezonde leefomgeving.
Hongkong SAR ontwikkelt momenteel in het noorden Northern Metropolis en investeert in deze nieuwe regio in stadsplanning, transport en infrastructuurontwikkeling. Daarbij wordt gestreefd naar het behoud van de natuur, ondanks dat de regering van Hongkong de komende tien jaar treinstations, sociale woningbouw, havenfaciliteiten en andere infrastructuur wil realiseren.
Visie en vooruitzichten
Door de aanhoudende oorlog in het Midden-Oosten maakt de Europese Centrale Bank (ECB) zich meer zorgen over inflatie. We verwachten dan ook dat de ECB in juni de rente gaat verhogen en ook daarna zijn nog enkele verhogingen ingeprijsd door de markt.
Een lange reeks renteverhogingen ligt echter niet voor de hand omdat de economische groei afneemt en de kans groeit dat de VS en Iran een vredesakkoord sluiten. Als de Straat van Hormuz snel opengaat, kan de ECB het laten bij één renteverhoging. Dat zou positief zijn voor de obligatiemarkten.
Milan Schut is de fondsmanager van de SRI fondsen en strategieën bij ASN Impact Investors. Hiervoor deed hij als analist bij de strategieën ook uitgebreide ervaring op met het selecteren van duurzame bedrijven voor het beleggingsuniversum van ASN Impact Investors en het verzamelen en interpreteren van duurzaamheidsdata. Milan studeerde Economie in Rotterdam en werkt sinds 2017 in de financiële sector, onder andere bij EY als adviseur financieel risico en bij MSF Asset Management als portefeuillemanager.
Analist SRI Fondsen
Myrthe draagt sinds 2024 als analist bij aan de ontwikkeling en implementatie van het beleggingsbeleid en de rapportages van de fondsen die onder de UCITS-richtlijnen vallen. Myrthe was eerder sustainability- en impact consultant bij Grant Thornton, waar ze klanten in de financiële sector adviseerde over ESG- en impactstrategieën. Ze studeerde in Wageningen en Leiden (Governance of Sustainability) en schreef haar scriptie over de implementatie van Europese duurzaamheidsregels in de private equity-sector
Stephan Langen
Hoofd portfoliomanagement
Stephan is een doorgewinterde beleggingsprofessional met meer dan 25 jaar ervaring. Hij begon in 2014 bij ASN Impact Investor en was (senior) fondsmanager van het ASN Groenprojectenfonds en de SRI fondsen voordat hij Hoofd Portfoliomanagement werd. Eerder werkte Stephan bij ABN AMRO Asset Management, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9