Belegt in circa 30 duurzame kleine en middelgrote Europese bedrijven
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt in kleine tot middelgrote Europese ondernemingen die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. Het beleggingsuniversum bestaat uit circa 120 Europese small- en midcapondernemingen, waaruit we er ongeveer dertig selecteren voor de fondsportefeuille.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9
Dit beleggingsfonds richt zich specifiek op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen, daarom rapporteert het fonds onder artikel 9 van de SFDR. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces. Lees meer
Het fonds belegt voor de langere termijn: we streven ernaar de ondernemingen minstens drie jaar in portefeuille te houden. Het fonds biedt kans op een redelijk hoog rendement, maar daar staat een hoog risico tegenover.
De twee duurzame doelstellingen
Klimaat
Het verminderen van de uitstoot van CO2 per jaar in lijn met de overeenkomst van Parijs
Biodiversiteit
Het verminderen van de negatieve impact op biodiversiteit per geïnvesteerde euro.
Voor het fonds selecteren we kleine tot middelgrote, Europese beursgenoteerde ondernemingen. Kleinere ondernemingen hebben vaak onvoldoende beleid op het gebied van mensenrechten en/of klimaat. Dat wil niet zeggen dat ze minder duurzaam zijn. Vaak ontbreekt het aan middelen om uitgebreid beleid in te voeren. In gesprekken met het management stimuleren we verbeteringen. Hoe groter de onderneming, hoe strenger onze eisen aan het beleid.
Duurzame impact
Klimaat
Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.
Sinds 2022 sturen we ook op de vorderingen die bedrijven maken om de klimaatdoelen van ‘Parijs’ te halen. Met de MSCI Implied Temperature Rise (ITR)-methodologie kunnen we daarbij vooruitkijken. De MSCI ITR-methode is een toekomstgerichte metriek, uitgedrukt in graden Celsius, die is ontworpen om de temperatuurafstemming van beleggingen, portefeuilles en fondsen weer te geven op de mondiale temperatuur doelstellingen.
MSCI ITR per jaar
Waarde periode 2022
Waarde periode 2023
Verschil
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,35
2,23
-5,1%
MSCI ITR per kwartaal
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
Kwartaal 1 2024
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,25
2,25
2,23
2,67
Biodiversiteit
De BFFI-methode meet de biodiversiteitsvoetafdruk in ha per geïnvesteerde euro, gebaseerd op de levenscyclusbeoordelingen (LCA). Een LCA berekent het milieueffect van producten en diensten over hun gehele levenscyclus. Dit resulteert in een verwacht negatief of positief effect op de biodiversiteit (in ha) per geïnvesteerde euro per jaar ((ha/€)/jr).
Biodiversiteit footprint in ha verlies per miljoen euro geïnvesteerd per kwartaal
Kwartaal 1 2023
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
31,03
34,04
35,76
28,93
Impact op biodiversiteit in m2 verlies per euro belegd per kwartaal
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 31 oktober 2024
Dit jaar
12 maanden
3 jaar*
5 jaar*
10 jaar*
Vanaf de start*
Fonds
-8,32%
10,60%
-6,72%
3,96%
5,96%
4,67%
* De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 31 oktober 2024) zijn na aftrek van de kosten van het fonds.
Rendementsontwikkeling (groei per €100)
Maandbericht ASN Small & Midcapfonds
Toelichting resultaat
Het fondsrendement bedroeg in oktober -6,23%. De aandelenindex waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, kwam wat minder negatief uit op -4,53%.
Oktober was een wisselvallige maand voor de financiële markten. Beleggers maken zich zorgen over de economische groei, ondanks tekenen van veerkracht in vooral de Amerikaanse economie. De onzekerheid werd vergroot door de aanstaande Amerikaanse verkiezingen en de mogelijke gevolgen op de inflatie en de rentetarieven.
De Europese Centrale Bank (ECB) erkende dat er tekens zijn dat het economisch momentum in Europa verzwakt. Dat gebeurt vooral in de productiesector; de vraag in de dienstensector blijft aanhouden. Na deze erkenning verlaagde de ECB voor de derde keer dit jaar de rente, en wel met 25 basispunten. Hierdoor kwam de beleidsrente uit op 3,25%. Dit was in lijn met de verwachtingen en laat zien dat het Europese rentebeleid meer voorspelbaar verloopt dan in de VS. Christine Lagarde, voorzitter van de ECB, sprak haar vertrouwen uit dat de inflatiedruk zal afnemen. Ze zei ook dat toekomstige rentestappen afhankelijk zullen zijn van de economische data.
Invloed selectie op het rendement
Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste bijdrage aan het rendement levert. Het negatieve verschil in rendement met de benchmark werd in oktober vooral veroorzaakt door de selectie van bedrijven in de sectoren, en minder door de verdeling van de portefeuille over de verschillende sectoren. Vooral de selectie in de sector communicatiediensten was negatief. Het fonds belegt minder dan de benchmark in de relatief goed presterende energie- en financiële sectoren omdat wij die om duurzaamheidsredenen uitsluiten. Dat droeg negatief bij aan het rendement vergeleken met de benchmark.
Per land leverden de beleggingen in Zweden, Finland en Nederland de beste bijdragen aan het rendement vergeleken met de benchmark. De bijdragen van de beleggingen in het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk en Duitsland waren het minst. De bedrijven met de grootste bijdragen aan het rendement waren WashTec (rendement 3,4%), Signify (6,4%) en Huhtamaki (3,3%). De grootste negatieve bijdragen kwamen van Ipsos (-20,1%), SUSS MicroTec (-19,9%) en Greggs (-13,5%).
Wijzigingen in de portefeuille
We hebben geen aandelen van nieuwe bedrijven opgenomen in de portefeuille en ook geen belangen volledig verkocht. De zoektocht naar nieuwe bedrijven is een continu proces, maar dat leidt niet altijd direct tot zichtbare mutaties in de portefeuille. Zo kan een diepgaande bedrijfsanalyse tot de conclusie leiden dat de kwaliteit van een bedrijf of zijn marktposities minder zijn dan verwacht. Soms concluderen we dat de koers op het huidige moment te weinig kan stijgen, maar kunnen we op basis van onze eerdere analyses na een koerscorrectie op een later moment snel handelen.
Uitgelicht: Signify
De resultaten die Signify over het derde kwartaal rapporteerde, voldeden aan de verwachtingen. Het management herhaalde zijn doelstellingen voor 2024. Dat impliceert dat het verwacht dat de marges zich in het vierde kwartaal fors zullen herstellen. Het is positief om te zien dat de druk op de omzet afneemt ten opzichte van afgelopen kwartalen. Dat komt vooral doordat de cijfers waarmee de resultaten worden vergeleken, niet heel goed waren. Bovendien is de fase van voorraadcorrectie bij klanten achter de rug. De tekenen van (markt)herstel in zowel China als de professionele eindmarkten in Europa zijn echter schaars. Eerder kondigde Signify kostenbesparingen van 200 miljoen euro aan. Ondanks de verwachte omzetdaling zullen deze besparingen leiden tot een hogere operationele marge. Het aandeel Signify is laag gewaardeerd. Een glimp van (led)licht aan het eind van de tunnel is een belangrijke voorwaarde voor de herwaardering van het aandeel.
Visie en vooruitzichten
Wij zijn ervan overtuigd dat de koers van een aandeel op de lange termijn de winstontwikkeling en kasstromen bij een bedrijf weerspiegelt. Dat betekent dat het rendement op een aandeel afhankelijk is van twee factoren: de prestaties van het bedrijf en de prijs die beleggers willen betalen voor bijvoorbeeld de bedrijfswinst. Al enige tijd zijn beleggers bereid veel meer te betalen voor de winsten van grote Amerikaanse ondernemingen dan voor die van kleine Europese bedrijven. Wij vinden dat de aandelen van kleine Europese bedrijven interessant gewaardeerd zijn, wat kansen biedt voor de toekomst. Volgens ons is de tegenwind van koersdalingen beperkt voor beleggers met een langere beleggingshorizon.
Universum
Wilt u weten welke ondernemingen en overheden zijn toegelaten tot het beleggingsuniversum van dit fonds? Bekijk hier het universum.
Deze bedrijven zijn goedgekeurd voor het beleggingsuniversum
Coats
De Britse garen- & wol fabrikant Coats Group plc maakt bij productie gebruik van gerecyclede materialen. De productenportfolio omvat industriële garens en naaigarens voor de kleding- en schoen industrie, evenals ritsen en sluitingen.
Coats is scherp op verspilling van water en heeft een goed dierenwelzijnsbeleid en is daarom toegevoegd aan ons universum.
Basic-Fit
Basic-Fit N.V. zit al sinds 2018 in ons universum. Het Nederlandse bedrijf bestaat uit verschillende sportschoolketens in Frankrijk, België, Luxemburg, Nederland en Spanje.
Basic-Fit streeft ernaar om zijn milieubelasting zoveel mogelijk te beperken. Het wilt in 2030 CO2 neutraal zijn.
Signify N.V.
In 2015 kreeg de lichtdivisie van Philips een zelfstandige notering aan Euronext Amsterdam. Signify N.V. biedt intelligente verlichting systemen, die zorgen voor een unieke belevenis in huis, gebouwen en in openbare ruimtes. Een groot deel van de omzet komt uit de verkoop van ledverlichting. In 2019 startte Signify in de zakelijke markt met een lease-programma voor lampen. Dit moet resulteren in lagere kosten en betere recyclebaarheid van de lampen.
Signify is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. wil het gebruik van plastic verpakking uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Portfolio
per 31-10-2024
Landen verdeling
Land
% van de portefeuile
Verenigd Koninkrijk
31,0
Duitsland
18,6
België
14,9
Nederland
12,4
Frankrijk
6,5
Zwitserland
4,1
Zweden
3,6
Finland
3,5
Italië
3,4
Overig
2,0
Sector verdeling
Sector
% van de portefeuile
Basisindustrie
40,7
Consument cyclisch
16,9
Vastgoed
11,2
Basisgoederen
11,1
Communicatie
6,6
Technologie
5,2
Consument defensief
4,8
Gezondhiedszorg
3,4
Grootste belangen
Bedrijfsnaam
% van de portefeuile
Washtec
4,8
Jost Werke Ag
4,7
Basic-Fit Nv
4,6
Premier Foods Plc
4,6
Azelis Group Nv
4,3
Lees meer over het fonds
Blijf op de hoogte van het fonds door onze case studies. interviews, artikelen en columns.
Milan Schut is de fondsmanager van de SRI fondsen en strategieën bij ASN Impact Investors. Hiervoor deed hij als analist bij de strategieën ook uitgebreide ervaring op met het selecteren van duurzame bedrijven voor het beleggingsuniversum van ASN Impact Investors en het verzamelen en interpreteren van duurzaamheidsdata. Milan studeerde Economie in Rotterdam en werkt sinds 2017 in de financiële sector, onder andere bij EY als adviseur financieel risico en bij MSF Asset Management als portefeuillemanager.
Stephan Langen
Hoofd portfoliomanagement
Stephan is een doorgewinterde beleggingsprofessional met meer dan 25 jaar ervaring. Hij begon in 2014 bij ASN Impact Investor en was (senior) fondsmanager van het ASN Groenprojectenfonds en de SRI fondsen voordat hij Hoofd Portfoliomanagement werd. Eerder werkte Stephan bij ABN AMRO Asset Management, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners.
Mariëtta Smid
Senior Manager Duurzaamheid
Mariëtta is bij ASN Impact Investors verantwoordelijk voor het formuleren en bewaken van het duurzaamheidsbeleid. Al vanaf 2003 is ze betrokken bij de ASN-fondsen, destijds werd ze bij SNS Asset Management aangenomen als ESG-analist. De bedrijfseconoom werkte daarvoor als vermogensbeheerder en adviseur bij onder meer bij Friesland Bank, Fortis Bank en Van Lanschot Bankiers.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9