Belegt in circa 30 duurzame kleine en middelgrote Europese bedrijven
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt in kleine tot middelgrote Europese ondernemingen die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. Het beleggingsuniversum bestaat uit circa 120 Europese small- en midcapondernemingen, waaruit we er ongeveer dertig selecteren voor de fondsportefeuille.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9
Dit beleggingsfonds richt zich specifiek op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen, daarom rapporteert het fonds onder artikel 9 van de SFDR. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces. Lees meer
Het fonds belegt voor de langere termijn: we streven ernaar de ondernemingen minstens drie jaar in portefeuille te houden. Het fonds biedt kans op een redelijk hoog rendement, maar daar staat een hoog risico tegenover.
De twee duurzame doelstellingen
Klimaat
Het verminderen van de uitstoot van CO2 per jaar in lijn met de overeenkomst van Parijs
Biodiversiteit
Het verminderen van de negatieve impact op biodiversiteit per geïnvesteerde euro.
Voor het fonds selecteren we kleine tot middelgrote, Europese beursgenoteerde ondernemingen. Kleinere ondernemingen hebben vaak onvoldoende beleid op het gebied van mensenrechten en/of klimaat. Dat wil niet zeggen dat ze minder duurzaam zijn. Vaak ontbreekt het aan middelen om uitgebreid beleid in te voeren. In gesprekken met het management stimuleren we verbeteringen. Hoe groter de onderneming, hoe strenger onze eisen aan het beleid.
Duurzame impact
Klimaat
Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.
Sinds 2022 sturen we ook op de vorderingen die bedrijven maken om de klimaatdoelen van ‘Parijs’ te halen. Met de MSCI Implied Temperature Rise (ITR)-methodologie kunnen we daarbij vooruitkijken. De MSCI ITR-methode is een toekomstgerichte metriek, uitgedrukt in graden Celsius, die is ontworpen om de temperatuurafstemming van beleggingen, portefeuilles en fondsen weer te geven op de mondiale temperatuur doelstellingen.
MSCI ITR per jaar
Waarde periode 2022
Waarde periode 2023
Verschil
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,35
2,23
-5,1%
MSCI ITR per kwartaal
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
Kwartaal 1 2024
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,25
2,25
2,23
2,67
Biodiversiteit
De BFFI-methode meet de biodiversiteitsvoetafdruk in ha per geïnvesteerde euro, gebaseerd op de levenscyclusbeoordelingen (LCA). Een LCA berekent het milieueffect van producten en diensten over hun gehele levenscyclus. Dit resulteert in een verwacht negatief of positief effect op de biodiversiteit (in ha) per geïnvesteerde euro per jaar ((ha/€)/jr).
Biodiversiteit footprint in ha verlies per miljoen euro geïnvesteerd per kwartaal
Kwartaal 1 2023
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
31,03
34,04
35,76
28,93
Impact op biodiversiteit in m2 verlies per euro belegd per kwartaal
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 30 april 2025*
Dit jaar
12 maanden
3 jaar**
5 jaar**
10 jaar**
Vanaf de start*
Fonds
4,12%
-12,07%
-6,62%
4,65%
3,00%
4,12%
*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).
** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 30 april 2025) zijn na aftrek van de kosten van het fonds.
Rendementsontwikkeling (groei per €100)
Maandbericht ASN Small & Midcapfonds
Toelichting resultaat
Het fonds behaalde in april een rendement van -0,62%. Begin april kondigde de Amerikaanse president Trump handelstarieven aan die omvangrijker en strenger waren dan verwacht. Dat leidde tot een forse daling van de aandelenkoersen, de grootste sinds de coronapandemie. Toen Trump later in de maand zijn aanpak versoepelde, herstelden de aandelenmarkten zich grotendeels. Hij kondigde een pauze van negentig dagen aan voor de invoering van wederzijdse tarieven voor landen die nog geen vergeldingsmaatregelen hadden genomen. Ook schrapte hij tarieven op een reeks elektronische producten. De handelsspanningen tussen de VS en China namen enigszins af nadat de Amerikaanse regering haar toon versoepelde.
In de eurozone daalde in april de flash composite PMI, een economisch cijfer dat de bedrijfstrends in zowel de productie- als de dienstensector weergeeft, naar het laagste niveau van de afgelopen tweeënhalf jaar. Ook het cijfer voor de dienstensector daalde verder. Hoewel de VS begin april een tarief van 10% (en 25% op auto’s) invoerden, bleef het cijfer voor de industrie vrijwel ongewijzigd op. Dat kwam doordat de energieprijzen daalden en er fiscale stimulering wordt verwacht, wat hielp om de handelsgerelateerde tegenwind te compenseren. Het consumentenvertrouwen in de eurozone daalde ook, wat bevestigde dat handelsspanningen en het onopgeloste conflict in Oekraïne het economische sentiment drukken.
Invloed selectie op het rendement
Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste invloed heeft op het rendement. Het rendement in april werd voornamelijk negatief beïnvloed door de selectie van bedrijven binnen de sectoren. De spreiding over de verschillende sectoren leverde een kleine positieve bijdrage. Het feit dat het fonds niet belegt in de sector energie leverde de grootste positieve bijdrage, terwijl het negatief uitpakte dat het veel belegt in sector industrie. Als we kijken naar de verdeling van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Noorwegen, Zweden en Spanje de grootste bijdrage aan het rendement en die in het Verenigd Koninkrijk, België en Frankrijk de kleinste.
De bedrijven die de grootste bijdrage aan het fondsrendement leverden waren WashTec (+9%), Unite (+7%) en Fagron (+8%). De koers van Azelis (-16%) daalde het meest. Azelis rapporteerde dat de omzet goed groeide met 2,5% in het eerste kwartaal van 2025. De ontwikkeling van de winstgevendheid viel echter tegen doordat de kosten te hoog waren. Azelis gaat deze in de rest van het jaar aanpakken met een kostenbesparingsprogramma. Na Azelis waren Coats (-10%) en Lectra (-13%) de slechtst presterende bedrijven. Beide bedrijven zijn gevoelig voor de negatieve effecten van de aangekondigde handelstarieven.
Wijzigingen in de portefeuille
Gedurende de maand hebben we drie nieuwe bedrijven toegevoegd aan de portefeuille: Karnov, Tecan en Uniphar.
De Zweedse uitgever Karnov richt zich op specifieke vakgebieden zoals wetgeving, belasting en (financiële) verslaglegging. Karnov heeft voornamelijk Europese klanten, zoals advocaten en accountantskantoren. Zij moeten continu op de hoogte blijven van de laatste ontwikkelingen. De producten van Karnov worden dan ook steeds meer geïntegreerd in het (dagelijkse) werkproces van zijn klanten. Daardoor is de groei van het bedrijf redelijk goed voorspelbaar en zijn de marges hoog. Ook de integratie van eerdere overnames in Zuid-Europa is goed voor de marges. We gaan onder het kopje uitgelicht nog wat verder in op dit bedrijf.
Het Zwitserse Tecan produceert en verkoopt geautomatiseerde medische testapparatuur. In 2022 verkochten wij het aandeel op een koers van circa 350 Zwitserse frank. In april 2025 daalde de koers tot 140 Zwitserse frank doordat de groei tegenviel en de wisselvalligheid was gestegen door de Amerikaanse handelspolitiek. Dat vonden wij een goed moment om weer in te stappen.
Het Ierse Uniphar levert diensten in de gezondheidszorg. Het combineert een aantrekkelijk rendement met een dubbelcijferige verwachte winstgroei in de komende jaren. Niet alleen verbetert de winstgevendheid in Ierland, maar de twee internationale groeiplatforms van Uniphar gaan in de nabije toekomst waarschijnlijk aanzienlijke aandeelhouderswaarde creëren.
Uitgelicht: het duurzaamheidsprofiel van Karnov
Het Zweedse Karnov levert informatiediensten op het gebied van juridische zaken, belasting en auditing, milieu en gezondheid en veiligheid. De diensten zijn zowel online als offline (boeken en tijdschriften). De klanten van Karnov zijn advocatenkantoren, belastingkantoren en accountants, en organisaties in de publieke sector.
De raad van bestuur van Karnov telt zes leden, onder wie twee vrouwen. Karnov heeft een gedragscode voor werknemers en zakenpartners. Daarin staat onder andere dat het geen enkele vorm van corruptie tolereert. De gedragscode behandelt maatschappelijke verplichtingen, ethiek en integriteit, en milieuverplichtingen. Karnov heeft een klokkenluidersregeling.
Karnov respecteert de internationale mensen- en kinderrechten. Het wil zijn mogelijke negatieve impact op mensenrechten in de keten opsporen, voorkomen en aanpakken. De gedragscode is deels gebaseerd op de Guiding Principles for Business and Human Rights van de VN. Karnov tolereert geen enkele vorm van discriminatie en intimidatie. Het bedrijf respecteert de fundamentele beginselen van de Internationale Arbeidsorganisatie (ILO). Karnov heeft privacybeleid; het waarborgt informatiebeveiliging en gegevensbescherming.
Karnov rapporteert over zijn uitstoot van broeikasgassen in scope 1, 2 en 3. De uitstoot in scope 3 is het grootst, voornamelijk door de inkoop van papier en gedrukt materiaal. Het bedrijf wil deze uitstoot met 15% verminderen vóór het einde van 2025. Karnov wil zijn energieverbruik verminderen en de overstap maken naar hernieuwbare energie. Het bedrijf koopt drukwerkdiensten in van derden die FSC-gecertificeerd papier gebruiken. De papiervezels zijn afkomstig uit verantwoord beheerde bossen.
Visie en vooruitzichten
Wij zijn ervan overtuigd dat de koers van een aandeel op de lange termijn de fundamentele ontwikkeling van winsten en kasstromen bij een bedrijf weerspiegelt. Dat betekent dat het rendement op een aandeel afhankelijk is van twee factoren: de prestaties van het bedrijf en de prijs die beleggers willen betalen voor een aandeel. Al enige tijd zijn beleggers bereid veel meer te betalen voor grote Amerikaanse ondernemingen dan voor kleine Europese bedrijven. Wij vinden dat aandelen van kleine Europese bedrijven interessant geprijsd zijn, wat kansen biedt voor de toekomst. Volgens ons is de tegenwind van koersdalingen daarom beperkt voor beleggers met langere beleggingshorizon.
Universum
Wilt u weten welke ondernemingen en overheden zijn toegelaten tot het beleggingsuniversum van dit fonds? Bekijk hier het universum.
Deze bedrijven zijn goedgekeurd voor het beleggingsuniversum
Coats
De Britse garen- & wol fabrikant Coats Group plc maakt bij productie gebruik van gerecyclede materialen. De productenportfolio omvat industriële garens en naaigarens voor de kleding- en schoen industrie, evenals ritsen en sluitingen.
Coats is scherp op verspilling van water en heeft een goed dierenwelzijnsbeleid en is daarom toegevoegd aan ons universum.
Basic-Fit
Basic-Fit N.V. zit al sinds 2018 in ons universum. Het Nederlandse bedrijf bestaat uit verschillende sportschoolketens in Frankrijk, België, Luxemburg, Nederland en Spanje.
Basic-Fit streeft ernaar om zijn milieubelasting zoveel mogelijk te beperken. Het wilt in 2030 CO2 neutraal zijn.
Signify N.V.
In 2015 kreeg de lichtdivisie van Philips een zelfstandige notering aan Euronext Amsterdam. Signify N.V. biedt intelligente verlichting systemen, die zorgen voor een unieke belevenis in huis, gebouwen en in openbare ruimtes. Een groot deel van de omzet komt uit de verkoop van ledverlichting. In 2019 startte Signify in de zakelijke markt met een lease-programma voor lampen. Dit moet resulteren in lagere kosten en betere recyclebaarheid van de lampen.
Signify is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. wil het gebruik van plastic verpakking uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Portfolio
Landen verdeling per 30-04-2025
Land
% van de portefeuile
Verenigd Koninkrijk
26,5
Duitsland
18,2
Nederland
12,9
België
11,6
Frankrijk
11,6
Zwitserland
7,2
Zweden
6,5
Italië
3,5
Finland
3,1
Overig
2,8
Sector verdeling per 30-04-2025
Sector
% van de portefeuile
Basisindustrie
42,5
Vastgoed
12,3
Consument cyclisch
12,2
Technologie
8,5
Communicatie
7,4
Basisgoederen
6,7
Gezondheidszorg
5,4
Consument defensief
5,0
Grootste belangen per 30-04-2025
Bedrijfsnaam
% van de portefeuile
Washtec Ag
5,1
Premier Foods Plc
4,9
Basic-Fit Nv
4,6
Unite Group Plc
4,6
Jungheinrich-Prfd
4,2
Lees meer over het fonds
Blijf op de hoogte van het fonds door onze case studies. interviews, artikelen en columns.
Milan Schut is de fondsmanager van de SRI fondsen en strategieën bij ASN Impact Investors. Hiervoor deed hij als analist bij de strategieën ook uitgebreide ervaring op met het selecteren van duurzame bedrijven voor het beleggingsuniversum van ASN Impact Investors en het verzamelen en interpreteren van duurzaamheidsdata. Milan studeerde Economie in Rotterdam en werkt sinds 2017 in de financiële sector, onder andere bij EY als adviseur financieel risico en bij MSF Asset Management als portefeuillemanager.
Stephan Langen
Hoofd portfoliomanagement
Stephan is een doorgewinterde beleggingsprofessional met meer dan 25 jaar ervaring. Hij begon in 2014 bij ASN Impact Investor en was (senior) fondsmanager van het ASN Groenprojectenfonds en de SRI fondsen voordat hij Hoofd Portfoliomanagement werd. Eerder werkte Stephan bij ABN AMRO Asset Management, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners.
Mariëtta Smid
Senior Manager Duurzaamheid
Mariëtta is bij ASN Impact Investors verantwoordelijk voor het formuleren en bewaken van het duurzaamheidsbeleid. Al vanaf 2003 is ze betrokken bij de ASN-fondsen, destijds werd ze bij SNS Asset Management aangenomen als ESG-analist. De bedrijfseconoom werkte daarvoor als vermogensbeheerder en adviseur bij onder meer bij Friesland Bank, Fortis Bank en Van Lanschot Bankiers.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9