Belegt in circa 30 duurzame kleine en middelgrote Europese bedrijven
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt in kleine tot middelgrote Europese ondernemingen die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. Het beleggingsuniversum bestaat uit circa 120 Europese small- en midcapondernemingen, waaruit we er ongeveer dertig selecteren voor de fondsportefeuille.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9
Dit beleggingsfonds richt zich specifiek op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen, daarom rapporteert het fonds onder artikel 9 van de SFDR. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces. Lees meer
Het fonds belegt voor de langere termijn: we streven ernaar de ondernemingen minstens drie jaar in portefeuille te houden. Het fonds biedt kans op een redelijk hoog rendement, maar daar staat een hoog risico tegenover.
De twee duurzame doelstellingen
Klimaat
Het verminderen van de uitstoot van CO2 per jaar in lijn met de overeenkomst van Parijs
Biodiversiteit
Het verminderen van de negatieve impact op biodiversiteit per geïnvesteerde euro.
Voor het fonds selecteren we kleine tot middelgrote, Europese beursgenoteerde ondernemingen. Kleinere ondernemingen hebben vaak onvoldoende beleid op het gebied van mensenrechten en/of klimaat. Dat wil niet zeggen dat ze minder duurzaam zijn. Vaak ontbreekt het aan middelen om uitgebreid beleid in te voeren. In gesprekken met het management stimuleren we verbeteringen. Hoe groter de onderneming, hoe strenger onze eisen aan het beleid.
Duurzame impact
Klimaat
Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.
Sinds 2022 sturen we ook op de vorderingen die bedrijven maken om de klimaatdoelen van ‘Parijs’ te halen. Met de MSCI Implied Temperature Rise (ITR)-methodologie kunnen we daarbij vooruitkijken. De MSCI ITR-methode is een toekomstgerichte metriek, uitgedrukt in graden Celsius, die is ontworpen om de temperatuurafstemming van beleggingen, portefeuilles en fondsen weer te geven op de mondiale temperatuur doelstellingen.
MSCI ITR per jaar
Waarde periode 2022
Waarde periode 2023
Verschil
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,35
2,23
-5,1%
MSCI ITR per kwartaal
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
Kwartaal 1 2024
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,25
2,25
2,23
2,67
Biodiversiteit
De BFFI-methode meet de biodiversiteitsvoetafdruk in ha per geïnvesteerde euro, gebaseerd op de levenscyclusbeoordelingen (LCA). Een LCA berekent het milieueffect van producten en diensten over hun gehele levenscyclus. Dit resulteert in een verwacht negatief of positief effect op de biodiversiteit (in ha) per geïnvesteerde euro per jaar ((ha/€)/jr).
Biodiversiteit footprint in ha verlies per miljoen euro geïnvesteerd per kwartaal
Kwartaal 1 2023
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
31,03
34,04
35,76
28,93
Impact op biodiversiteit in m2 verlies per euro belegd per kwartaal
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 30 juni 2025*
Dit jaar
12 maanden
3 jaar**
5 jaar**
10 jaar**
Vanaf de start*
Fonds
4,80%
-0,38%
0,00%
4,56%
3,95%
4,59%
*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).
** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 30 juni 2025) zijn na aftrek van de kosten van het fonds.
Maandbericht ASN Small & Midcapfonds
Toelichting resultaat
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds behaalde in september een rendement van 0,25%. De sectoren die in september op de Europese aandelenbeurzen de kar trokken, waren vooral basismaterialen, informatietechnologie en verzekeraars. Basismaterialen en verzekeraars zijn sectoren die niet of nauwelijks aanwezig in het beleggingsuniversum van het fonds. Daardoor presteerde het fonds minder dan het marktgemiddelde.
Na een periode van weinig beursintroducties kondigden in september verschillende Europese bedrijven een beursgang aan, zoals NOBA, Ottobock en Verisure. Dit onderstreept dat het beurssentiment voorzichtig positief is geworden. Tegen het einde van het jaar verschuift de focus naar de verwachte (winst)ontwikkelingen in 2026. Bedrijven hebben nog niets gezien van de eerder aangekondigde forse investeringen in infrastructuur en defensie. We hopen dat de aankondiging van orders het verwachte winstherstel in 2026 kan ondersteunen. Dat zou een hernieuwde periode van winstgroei kunnen inluiden, met daaraan gekoppeld een herwaardering van Europese cyclische aandelen.
Invloed selectie op het rendement
Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste invloed heeft op het rendement. De selectie van bedrijven binnen de sectoren pakte in september positief uit voor het resultaat. De spreiding over de verschillende sectoren droeg juist negatief bij. Het koersverloop werd negatief beïnvloed door aanpassingen van de winstverwachtingen, terwijl veranderingen in de koers-winstverhoudingen van de bedrijven positief uitpakten. De sector informatietechnologie presteerde het beste en de sector industrie het slechtste.
Als we kijken naar de verdeling van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Duitsland, Nederland en Frankrijk de grootste positieve bijdrage aan het rendement. De beleggingen in België, Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk hadden het meest negatieve effect op het fondsrendement.
De bedrijven die in september de grootste bijdrage aan het fondsrendement leverden waren SUSS MicroTec (+20%), Aixtron (+18%) en Coats (+8%). De bedrijven waarvan de koers het meest daalde waren SThree (-17%), Forbo (-9%) en Tecan (-14%). Zie verder: Uitgelicht.
Wijzigingen in de portefeuille
We hebben in september geen nieuwe namen aan de portefeuille toegevoegd. Er zijn evenmin belangen volledig verkocht.
Uitgelicht: stijgers en dalers in september
In september stegen de koersen van de technologiebedrijven SUSS MicroTec en Aixtron flink. De oorzaak lijkt vooral te zijn dat hun aandelenkoersen in recente maanden te hard zijn afgestraft. Op korte termijn blijven de groeivooruitzichten voor beide bedrijven uitdagend, onder meer doordat er bij hun klanten al (over)capaciteit aanwezig is. Maar voor de lange termijn zijn de vooruitzichten van beide bedrijven onveranderd positief.
De slechte koersprestaties in september van zowel SThree als Forbo kan worden verklaard door winstwaarschuwingen. De eindmarkten van beide bedrijven lijken inmiddels de bodem te hebben bereikt. Het management van het wervings- en selectiebedrijf SThree was echter voorzichtig over een eventueel marktherstel in het komende boekjaar. De winst zal dalen door extra investeringen in de organisatie. SThree start pas in het nieuwe boekjaar een aandeleninkoopprogramma. Dat vinden wij een gemiste kans, gezien de solide balans van de onderneming en de lage waardering van het aandeel.
De nieuwe CEO en CFO van Forbo, producent van vloer- en bewegingssystemen, kondigden de toekomstplannen van het bedrijf aan. Deze moeten beleggers de komende periode houvast geven bij hun beoordeling van de strategische en financiële richting van het bedrijf. Forbo maakte in korte tijd verschillende managementwisselingen door. We verwachten dat het bedrijf nu in rustiger vaarwater komt en dat het trackrecord herstelt. Als dan ook nog de eindmarkten van het bedrijf in Europa herstellen, is een herwaardering in 2026 mogelijk.
Visie en vooruitzichten
Wij zijn ervan overtuigd dat de koers van een aandeel op de lange termijn de fundamentele ontwikkeling van winsten en kasstromen bij een bedrijf weerspiegelt. Dat betekent dat het rendement op een aandeel afhankelijk is van twee factoren: de prestaties van het bedrijf en de prijs die beleggers willen betalen voor een aandeel. Al enige tijd zijn beleggers bereid veel meer te betalen voor grote Amerikaanse ondernemingen dan voor kleine Europese bedrijven. Wij vinden dat aandelen van kleine Europese bedrijven interessant geprijsd zijn, wat kansen biedt voor de toekomst. Volgens ons is de tegenwind van koersdalingen daarom beperkt voor beleggers met langere beleggingshorizon.
Universum
Wilt u weten welke ondernemingen en overheden zijn toegelaten tot het beleggingsuniversum van dit fonds? Bekijk hier het universum.
Deze bedrijven zijn goedgekeurd voor het beleggingsuniversum
Coats
De Britse garen- & wol fabrikant Coats Group plc maakt bij productie gebruik van gerecyclede materialen. De productenportfolio omvat industriële garens en naaigarens voor de kleding- en schoen industrie, evenals ritsen en sluitingen.
Coats is scherp op verspilling van water en heeft een goed dierenwelzijnsbeleid en is daarom toegevoegd aan ons universum.
Basic-Fit
Basic-Fit N.V. zit al sinds 2018 in ons universum. Het Nederlandse bedrijf bestaat uit verschillende sportschoolketens in Frankrijk, België, Luxemburg, Nederland en Spanje.
Basic-Fit streeft ernaar om zijn milieubelasting zoveel mogelijk te beperken. Het wilt in 2030 CO2 neutraal zijn.
Signify N.V.
In 2015 kreeg de lichtdivisie van Philips een zelfstandige notering aan Euronext Amsterdam. Signify N.V. biedt intelligente verlichting systemen, die zorgen voor een unieke belevenis in huis, gebouwen en in openbare ruimtes. Een groot deel van de omzet komt uit de verkoop van ledverlichting. In 2019 startte Signify in de zakelijke markt met een lease-programma voor lampen. Dit moet resulteren in lagere kosten en betere recyclebaarheid van de lampen.
Signify is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. wil het gebruik van plastic verpakking uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Portfolio
Landen verdeling per 30-06-2025
Land
% van de portefeuile
Verenigd Koninkrijk
24,6
Duitsland
19,1
Nederland
14,8
België
11,0
Zwitserland
8,1
Frankrijk
7,3
Zweden
6,3
Finalnd
2,7
Luxemburg
2,6
Overig
3,6
Sector verdeling per 30-06-2025
Sector
% van de portefeuile
Basisindustrie
40,8
Consument cyclisch
11,9
Tehcnologie
11,8
Vastgoed
11,3
Communicatie
6,9
Basisgoederen
6,5
Gezondheidszorg
6,5
Consument defensief
4,3
Grootste belangen per 30-06-2025
Bedrijfsnaam
% van de portefeuile
Basic-Fit Nv
5,0
Suss Microtec Se
4,3
Premier Foods Plc
4,2
Jungheinrich-Prfd
4,1
Coats Group
4,0
Lees meer over het fonds
Blijf op de hoogte van het fonds door onze case studies. interviews, artikelen en columns.
Milan Schut is de fondsmanager van de SRI fondsen en strategieën bij ASN Impact Investors. Hiervoor deed hij als analist bij de strategieën ook uitgebreide ervaring op met het selecteren van duurzame bedrijven voor het beleggingsuniversum van ASN Impact Investors en het verzamelen en interpreteren van duurzaamheidsdata. Milan studeerde Economie in Rotterdam en werkt sinds 2017 in de financiële sector, onder andere bij EY als adviseur financieel risico en bij MSF Asset Management als portefeuillemanager.
Stephan Langen
Hoofd portfoliomanagement
Stephan is een doorgewinterde beleggingsprofessional met meer dan 25 jaar ervaring. Hij begon in 2014 bij ASN Impact Investor en was (senior) fondsmanager van het ASN Groenprojectenfonds en de SRI fondsen voordat hij Hoofd Portfoliomanagement werd. Eerder werkte Stephan bij ABN AMRO Asset Management, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9