Belegt in circa 30 duurzame kleine en middelgrote Europese bedrijven
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt in kleine tot middelgrote Europese ondernemingen die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. Het beleggingsuniversum bestaat uit circa 120 Europese small- en midcapondernemingen, waaruit we er ongeveer dertig selecteren voor de fondsportefeuille.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9
Dit beleggingsfonds richt zich specifiek op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen, daarom rapporteert het fonds onder artikel 9 van de SFDR. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces. Lees meer
Het fonds belegt voor de langere termijn: we streven ernaar de ondernemingen minstens drie jaar in portefeuille te houden. Het fonds biedt kans op een redelijk hoog rendement, maar daar staat een hoog risico tegenover.
De twee duurzame doelstellingen
Klimaat
Het verminderen van de uitstoot van CO2 per jaar in lijn met de overeenkomst van Parijs
Biodiversiteit
Het verminderen van de negatieve impact op biodiversiteit per geïnvesteerde euro.
Voor het fonds selecteren we kleine tot middelgrote, Europese beursgenoteerde ondernemingen. Kleinere ondernemingen hebben vaak onvoldoende beleid op het gebied van mensenrechten en/of klimaat. Dat wil niet zeggen dat ze minder duurzaam zijn. Vaak ontbreekt het aan middelen om uitgebreid beleid in te voeren. In gesprekken met het management stimuleren we verbeteringen. Hoe groter de onderneming, hoe strenger onze eisen aan het beleid.
Duurzame impact
Klimaat
Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.
Sinds 2022 sturen we ook op de vorderingen die bedrijven maken om de klimaatdoelen van ‘Parijs’ te halen. Met de MSCI Implied Temperature Rise (ITR)-methodologie kunnen we daarbij vooruitkijken. De MSCI ITR-methode is een toekomstgerichte metriek, uitgedrukt in graden Celsius, die is ontworpen om de temperatuurafstemming van beleggingen, portefeuilles en fondsen weer te geven op de mondiale temperatuur doelstellingen.
MSCI ITR per jaar
Waarde periode 2022
Waarde periode 2023
Verschil
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,35
2,23
-5,1%
MSCI ITR per kwartaal
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
Kwartaal 1 2024
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,25
2,25
2,23
2,67
Biodiversiteit
De BFFI-methode meet de biodiversiteitsvoetafdruk in ha per geïnvesteerde euro, gebaseerd op de levenscyclusbeoordelingen (LCA). Een LCA berekent het milieueffect van producten en diensten over hun gehele levenscyclus. Dit resulteert in een verwacht negatief of positief effect op de biodiversiteit (in ha) per geïnvesteerde euro per jaar ((ha/€)/jr).
Biodiversiteit footprint in ha verlies per miljoen euro geïnvesteerd per kwartaal
Kwartaal 1 2023
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
31,03
34,04
35,76
28,93
Impact op biodiversiteit in m2 verlies per euro belegd per kwartaal
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 30 september 2024
Dit jaar
12 maanden
3 jaar*
5 jaar*
10 jaar*
Vanaf de start*
Fonds
-1,33%
10,73%
-4,08%
5,80%
6,83%
5,11%
* De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 30 september 2024) zijn na aftrek van de kosten van het fonds.
Rendementsontwikkeling (groei per €100)
Maandbericht ASN Small & Midcapfonds
Toelichting resultaat
Het fonds behaalde een rendement van 3,10%. De index waarmee we het fonds vergelijken, de benchmark, steeg met 0,46%.
De Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed) begon zijn cyclus van renteverlagingen. De toon van de Japanse beleidsmakers over verdere renteverhogingen werd minder agressief. En de Chinese overheid nam nieuwe stimuleringsmaatregelen. Dat alles nam veel zorgen van beleggers weg en ondersteunde een sterke aandelenrally aan het einde van de maand. De Europese Centrale Bank voerde in september haar tweede renteverlaging door: zij bracht de rente op 3,5%. Zij deed dit omdat de inflatie afkoelt en de economische activiteit relatief gematigd is.
Na een periode van relatief weinig – en alleen grote – beursgangen startten er in september minstens drie voorbereidingstrajecten voor beursgangen van Europese smallcapbedrijven. Dit zijn IPO’s (Initial Public Offerings), waarbij de onderneming voor het eerst aandelen aanbiedt in een publieke aandelenuitgifte. De private-equitybedrijven die in zo’n bedrijf hebben geïnvesteerd, polsen eerst de interesse onder beleggers. Zo willen ze een deel van hun belang geleidelijk afbouwen. Het betreft Springer Nature, waarin is geïnvesteerd door BC Partners, Europastry, een investering van MCH, en Zabka, een investering van CVC. Succesvolle beursintroducties leiden tot een welkome verrijking van de markt voor aandelen in Europese small- en midcapbedrijven, die was gekrompen door een reeks van overnames in de afgelopen jaren. Ook is dit een indictie dat er wat rust in de markt lijkt te komen.
Invloed selectie op het rendement
Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste bijdrage aan het rendement moet leveren. Het verschil in rendement met de benchmark werd in september vooral veroorzaakt door de goede selectie van bedrijven in de sectoren communicatiediensten en informatietechnologie. Dat het fonds afwijkende posities inneemt ten opzichte van de benchmark had een beperkter effect. Wel positief was dat het fonds, in tegenstelling tot de benchmark, niet in de energiesector belegt. Deze sector had een relatief slechte maand.
Bezien we de spreiding van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en Nederland het beste rendement op vergeleken met de benchmark, en de beleggingen in Zweden, Finland en België het slechtste. De aandelen die de beste bijdrage leverden aan het rendement waren Jost Werke (+14%), Suss MicroTec (+18%) en Rightmove (+13%). De bedrijven die de slechtste bijdrage leverden waren Bravida AB (-10%), SThree (-8%) en Befesa (-4%).
Wijzigingen in de portefeuille
Een nieuwe toevoeging aan de portefeuille is het Italiaanse bedrijf Safilo. Dit bedrijf produceert en verkoopt zonnebrillen voor meer dan dertig merken, waaronder Hugo Boss, Tommy Hilfiger, Carrera en Polaroid. De onderneming heeft een bewogen financieel verleden. Wij zijn echter van mening dat de huidige merkenportefeuille veel stabieler is dan die in het verleden. Naarmate Safilo stabielere resultaten gaat rapporteren, komt dat volgens ons de waardering ten goede.
Uitgelicht: het Britse makelaarsplatform Rightmove
Rightmove is eigenaar van het platform waar vraag en aanbod van koop- en huurwoningen in het Verenigd Koninkrijk samenkomen. Je kunt het bedrijf vergelijken met bijvoorbeeld Funda in Nederland. De Australische REA Group maakte begin september haar interesse voor Rightmove publiek met een initiële vrijblijvende bieding van 705 pence per aandeel in zowel cash als aandelen REA Group. Op grond van de waardering wees Rightmove dit bod af, evenals een laatste bieding van 775 pence. Daarna trok REA Group haar bieding in.
Het aandeel Rightmove is aantrekkelijk vanwege het hoge marktaandeel van het bedrijf van meer dan 80%, de structurele groei en de hoge marge van ruim 70%. Bovendien zijn de investeringen beperkt, waardoor het bedrijf een grote vrije kasstroom heeft. Deze aantrekkelijke karakteristieken verklaren de relatief hoge waardering van het aandeel. Wij schatten in dat de kans op een succesvolle overname relatief laag was. Daarom hebben we in de loop van de maand ons belang in het aandeel grotendeels afgebouwd en winst genomen op de opgelopen koers.
Visie en vooruitzichten
Wij zijn ervan overtuigd dat de koers van een aandeel op de lange termijn de fundamentele ontwikkeling van winsten en kasstromen bij een bedrijf weerspiegelt. Dat betekent dat het rendement op een aandeel afhankelijk is van twee factoren: de prestaties van het bedrijf en de prijs die beleggers willen betalen voor bijvoorbeeld de bedrijfswinst. Al enige tijd zijn beleggers bereid veel meer te betalen voor de winsten van grote Amerikaanse ondernemingen dan voor die van kleine Europese bedrijven. In juli sloeg deze trend om. De toekomst zal uitwijzen of dat zo blijft. Wij vinden dat de aandelen van kleine Europese bedrijven interessant zijn gewaardeerd. Dat biedt kansen voor langetermijnbeleggers.
Universum
Wilt u weten welke ondernemingen en overheden zijn toegelaten tot het beleggingsuniversum van dit fonds? Bekijk hier het universum.
Deze bedrijven zijn goedgekeurd voor het beleggingsuniversum
Coats
De Britse garen- & wol fabrikant Coats Group plc maakt bij productie gebruik van gerecyclede materialen. De productenportfolio omvat industriële garens en naaigarens voor de kleding- en schoen industrie, evenals ritsen en sluitingen.
Coats is scherp op verspilling van water en heeft een goed dierenwelzijnsbeleid en is daarom toegevoegd aan ons universum.
Basic-Fit
Basic-Fit N.V. zit al sinds 2018 in ons universum. Het Nederlandse bedrijf bestaat uit verschillende sportschoolketens in Frankrijk, België, Luxemburg, Nederland en Spanje.
Basic-Fit streeft ernaar om zijn milieubelasting zoveel mogelijk te beperken. Het wilt in 2030 CO2 neutraal zijn.
Signify N.V.
In 2015 kreeg de lichtdivisie van Philips een zelfstandige notering aan Euronext Amsterdam. Signify N.V. biedt intelligente verlichting systemen, die zorgen voor een unieke belevenis in huis, gebouwen en in openbare ruimtes. Een groot deel van de omzet komt uit de verkoop van ledverlichting. In 2019 startte Signify in de zakelijke markt met een lease-programma voor lampen. Dit moet resulteren in lagere kosten en betere recyclebaarheid van de lampen.
Signify is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. wil het gebruik van plastic verpakking uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Portfolio
per 30-09-2024
Landen verdeling
Land
% van de portefeuile
Verenigd Koninkrijk
30,6
Duitsland
18,0
Belgie
15,1
Nederland
12,4
Frankrijk
7,4
Zwitserland
4,4
Luxemburg
3,5
Zweden
3,2
Finland
3,1
Overig
2,4
Sector verdeling
Sector
% van de portefeuile
Basisindustrie
40,6
Consument cyclisch
16,0
Vastgoed
11,0
Basisgoederen
10,7
Communicatie
7,6
Technologie
5,9
Consument defensief
4,7
Gezondhiedszorg
3,6
Grootste belangen
Bedrijfsnaam
% van de portefeuile
Jost Werke Ag
4,8
Ipsos
4,6
Basic-Fit Nv
4,5
Coats Group Plc
4,5
Premier Foods Plc
4,5
Lees meer over het fonds
Blijf op de hoogte van het fonds door onze case studies. interviews, artikelen en columns.
Milan Schut is de fondsmanager van de SRI fondsen en strategieën bij ASN Impact Investors. Hiervoor deed hij als analist bij de strategieën ook uitgebreide ervaring op met het selecteren van duurzame bedrijven voor het beleggingsuniversum van ASN Impact Investors en het verzamelen en interpreteren van duurzaamheidsdata. Milan studeerde Economie in Rotterdam en werkt sinds 2017 in de financiële sector, onder andere bij EY als adviseur financieel risico en bij MSF Asset Management als portefeuillemanager.
Stephan Langen
Hoofd portfoliomanagement
Stephan is een doorgewinterde beleggingsprofessional met meer dan 25 jaar ervaring. Hij begon in 2014 bij ASN Impact Investor en was (senior) fondsmanager van het ASN Groenprojectenfonds en de SRI fondsen voordat hij Hoofd Portfoliomanagement werd. Eerder werkte Stephan bij ABN AMRO Asset Management, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners.
Mariëtta Smid
Senior Manager Duurzaamheid
Mariëtta is bij ASN Impact Investors verantwoordelijk voor het formuleren en bewaken van het duurzaamheidsbeleid. Al vanaf 2003 is ze betrokken bij de ASN-fondsen, destijds werd ze bij SNS Asset Management aangenomen als ESG-analist. De bedrijfseconoom werkte daarvoor als vermogensbeheerder en adviseur bij onder meer bij Friesland Bank, Fortis Bank en Van Lanschot Bankiers.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9