Belegt in circa 30 duurzame kleine en middelgrote Europese bedrijven
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt in kleine tot middelgrote Europese ondernemingen die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. Het beleggingsuniversum bestaat uit circa 120 Europese small- en midcapondernemingen, waaruit we er ongeveer dertig selecteren voor de fondsportefeuille.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9
Dit beleggingsfonds richt zich specifiek op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen, daarom rapporteert het fonds onder artikel 9 van de SFDR. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces. Lees meer
Het fonds belegt voor de langere termijn: we streven ernaar de ondernemingen minstens drie jaar in portefeuille te houden. Het fonds biedt kans op een redelijk hoog rendement, maar daar staat een hoog risico tegenover.
De twee duurzame doelstellingen
Klimaat
Het verminderen van de uitstoot van CO2 per jaar in lijn met de overeenkomst van Parijs
Biodiversiteit
Het verminderen van de negatieve impact op biodiversiteit per geïnvesteerde euro.
Voor het fonds selecteren we kleine tot middelgrote, Europese beursgenoteerde ondernemingen. Kleinere ondernemingen hebben vaak onvoldoende beleid op het gebied van mensenrechten en/of klimaat. Dat wil niet zeggen dat ze minder duurzaam zijn. Vaak ontbreekt het aan middelen om uitgebreid beleid in te voeren. In gesprekken met het management stimuleren we verbeteringen. Hoe groter de onderneming, hoe strenger onze eisen aan het beleid.
Duurzame impact
Klimaat
Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.
Sinds 2022 sturen we ook op de vorderingen die bedrijven maken om de klimaatdoelen van ‘Parijs’ te halen. Met de MSCI Implied Temperature Rise (ITR)-methodologie kunnen we daarbij vooruitkijken. De MSCI ITR-methode is een toekomstgerichte metriek, uitgedrukt in graden Celsius, die is ontworpen om de temperatuurafstemming van beleggingen, portefeuilles en fondsen weer te geven op de mondiale temperatuur doelstellingen.
MSCI ITR per jaar
Waarde periode 2022
Waarde periode 2023
Verschil
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,35
2,23
-5,1%
MSCI ITR per kwartaal
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
Kwartaal 1 2024
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,25
2,25
2,23
2,67
Biodiversiteit
De BFFI-methode meet de biodiversiteitsvoetafdruk in ha per geïnvesteerde euro, gebaseerd op de levenscyclusbeoordelingen (LCA). Een LCA berekent het milieueffect van producten en diensten over hun gehele levenscyclus. Dit resulteert in een verwacht negatief of positief effect op de biodiversiteit (in ha) per geïnvesteerde euro per jaar ((ha/€)/jr).
Biodiversiteit footprint in ha verlies per miljoen euro geïnvesteerd per kwartaal
Kwartaal 1 2023
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
31,03
34,04
35,76
28,93
Impact op biodiversiteit in m2 verlies per euro belegd per kwartaal
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 30 juni 2025*
Dit jaar
12 maanden
3 jaar**
5 jaar**
10 jaar**
Vanaf de start*
Fonds
4,80%
-0,38%
0,00%
4,56%
3,95%
4,59%
*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).
** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 30 juni 2025) zijn na aftrek van de kosten van het fonds.
Maandbericht ASN Small & Midcapfonds
Toelichting resultaat
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds behaalde in juli een rendement van -4,53%. Juli was een drukke maand voor beleggers, met een overvloed aan macro-economische cijfers en bedrijfsresultaten. Bovendien bleven landen en regio’s in onderhandeling met de Verenigde Staten over handelsverdragen. De regering Trump kondigde handelsovereenkomsten aan met onder andere Japan en de EU. Ook keurde het Amerikaanse Congres de One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) goed. Dit alles bracht meer duidelijkheid over het toekomstige (handels)beleid, wat positief was voor het risicosentiment op financiële markten. Tegelijkertijd bewogen de Europese beurskoersen wat grillig door de late aankondiging van de handelsdeal tussen de VS en de EU en de teleurstellende start van de kwartaalcijfers.
Invloed selectie op het rendement
Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste invloed heeft op het rendement. Het negatieve rendement werd in juli grotendeels bepaald door de selectie van bedrijven binnen de sectoren. De spreiding over de verschillende sectoren had een klein negatief effect. Het koersverloop werd beïnvloed door aanpassingen van de winstverwachtingen en de koers-winstverhoudingen van de bedrijven. De sector nutsbedrijven presteerde het beste en de sector industrie het slechtste.
Als we kijken naar de verdeling van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Zweden, Italië en Ierland de grootste positieve bijdrage aan het rendement. De beleggingen in Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en Nederland hadden het meest negatieve effect op het fondsrendement.
De bedrijven die de grootste bijdrage aan het fondsrendement leverden waren Alimak (+15%), Technogym (+11%) en Kardex (+14%). De bedrijven waarvan de koers het meest daalde waren SUSS MicroTec (-31%), Jungheinrich (-16%) en Unite (-13%).
Wijzigingen in de portefeuille
We kochten in juli aandelen van Elmos Semiconductor nieuw aan voor de portefeuille. Elmos levert semiconductors aan de auto-industrie. De belangrijkste eindmarkten zijn Europa (in 2024 36% van de omzet) en Azië (in 2024 53% van de omzet). Op korte termijn staan de wereldwijde autoverkopen onder druk door het lage consumentenvertrouwen en de impact van de invoering van de Amerikaanse handelstarieven. Op de langere termijn profiteert Elmos er echter van dat er in toekomstige generaties auto’s steeds meer semiconductors worden gebruikt. Zij hebben immers een onmisbare rol op het gebied van elektrificatie, energie-efficiëntie, veiligheid en comfort en wetgeving. Ze worden onder meer gebruikt voor geavanceerde rijassistentiesystemen (advanced driver assistance systems ofwel ADAS).
Uitgelicht: groeiprofiel van Signify verbetert op termijn
Het aandeel Signify is momenteel laag geprijsd. Dat wordt vooral verklaard door aanhoudende onzekerheid over de omzetgroei op lange termijn en de mogelijkheden om goede marges te behalen. De resultaten over het tweede kwartaal bevestigden dit beeld. Een positieve opsteker was dat de omzet minder daalde dan verwacht, vooral doordat de marktomstandigheden in de VS verbeterden. De operationele marge stelde echter teleur. Dat kwam onder meer doordat Signify extra investeringen moest doen in marketing om toekomstige groei te bevorderen. Signify paste zijn margedoelstelling naar beneden bij van 9,9% in 2024 tot 9,6 à 9,9% in 2025. Desondanks liet het management van Signify al doorschemeren dat door de timing van orders het zwaartepunt van de winst in 2025 nog meer in het vierde kwartaal komt te liggen dan in voorgaande jaren. Er is dus een zwak derde kwartaal in het vooruitzicht. Beleggers moeten ten minste tot februari 2026 wachten voordat ze antwoord krijgen op de vraag of er nu eindelijk licht is aan het einde van de tunnel. Positief is wel dat het forse aandeleninkoopprogramma van €150 miljoen (circa 5% van de marktwaarde) een bodem onder de koers heeft gelegd. Ook vermindert het gewicht van de fors krimpende divisies Conventioneel en OEM (verlichtingssystemen). Daarmee verbetert het groeiprofiel van de onderneming op termijn.
Visie en vooruitzichten
Wij zijn ervan overtuigd dat de koers van een aandeel op de lange termijn de fundamentele ontwikkeling van winsten en kasstromen bij een bedrijf weerspiegelt. Dat betekent dat het rendement op een aandeel afhankelijk is van twee factoren: de prestaties van het bedrijf en de prijs die beleggers willen betalen voor een aandeel. Al enige tijd zijn beleggers bereid veel meer te betalen voor grote Amerikaanse ondernemingen dan voor kleine Europese bedrijven. Wij vinden dat aandelen van kleine Europese bedrijven interessant geprijsd zijn, wat kansen biedt voor de toekomst. Volgens ons is de tegenwind van koersdalingen daarom beperkt voor beleggers met langere beleggingshorizon.
Universum
Wilt u weten welke ondernemingen en overheden zijn toegelaten tot het beleggingsuniversum van dit fonds? Bekijk hier het universum.
Deze bedrijven zijn goedgekeurd voor het beleggingsuniversum
Coats
De Britse garen- & wol fabrikant Coats Group plc maakt bij productie gebruik van gerecyclede materialen. De productenportfolio omvat industriële garens en naaigarens voor de kleding- en schoen industrie, evenals ritsen en sluitingen.
Coats is scherp op verspilling van water en heeft een goed dierenwelzijnsbeleid en is daarom toegevoegd aan ons universum.
Basic-Fit
Basic-Fit N.V. zit al sinds 2018 in ons universum. Het Nederlandse bedrijf bestaat uit verschillende sportschoolketens in Frankrijk, België, Luxemburg, Nederland en Spanje.
Basic-Fit streeft ernaar om zijn milieubelasting zoveel mogelijk te beperken. Het wilt in 2030 CO2 neutraal zijn.
Signify N.V.
In 2015 kreeg de lichtdivisie van Philips een zelfstandige notering aan Euronext Amsterdam. Signify N.V. biedt intelligente verlichting systemen, die zorgen voor een unieke belevenis in huis, gebouwen en in openbare ruimtes. Een groot deel van de omzet komt uit de verkoop van ledverlichting. In 2019 startte Signify in de zakelijke markt met een lease-programma voor lampen. Dit moet resulteren in lagere kosten en betere recyclebaarheid van de lampen.
Signify is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. wil het gebruik van plastic verpakking uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Portfolio
Landen verdeling per 30-06-2025
Land
% van de portefeuile
Verenigd Koninkrijk
24,6
Duitsland
19,1
Nederland
14,8
België
11,0
Zwitserland
8,1
Frankrijk
7,3
Zweden
6,3
Finalnd
2,7
Luxemburg
2,6
Overig
3,6
Sector verdeling per 30-06-2025
Sector
% van de portefeuile
Basisindustrie
40,8
Consument cyclisch
11,9
Tehcnologie
11,8
Vastgoed
11,3
Communicatie
6,9
Basisgoederen
6,5
Gezondheidszorg
6,5
Consument defensief
4,3
Grootste belangen per 30-06-2025
Bedrijfsnaam
% van de portefeuile
Basic-Fit Nv
5,0
Suss Microtec Se
4,3
Premier Foods Plc
4,2
Jungheinrich-Prfd
4,1
Coats Group
4,0
Lees meer over het fonds
Blijf op de hoogte van het fonds door onze case studies. interviews, artikelen en columns.
Milan Schut is de fondsmanager van de SRI fondsen en strategieën bij ASN Impact Investors. Hiervoor deed hij als analist bij de strategieën ook uitgebreide ervaring op met het selecteren van duurzame bedrijven voor het beleggingsuniversum van ASN Impact Investors en het verzamelen en interpreteren van duurzaamheidsdata. Milan studeerde Economie in Rotterdam en werkt sinds 2017 in de financiële sector, onder andere bij EY als adviseur financieel risico en bij MSF Asset Management als portefeuillemanager.
Stephan Langen
Hoofd portfoliomanagement
Stephan is een doorgewinterde beleggingsprofessional met meer dan 25 jaar ervaring. Hij begon in 2014 bij ASN Impact Investor en was (senior) fondsmanager van het ASN Groenprojectenfonds en de SRI fondsen voordat hij Hoofd Portfoliomanagement werd. Eerder werkte Stephan bij ABN AMRO Asset Management, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners.
Mariëtta Smid
Senior Manager Duurzaamheid
Mariëtta is bij ASN Impact Investors verantwoordelijk voor het formuleren en bewaken van het duurzaamheidsbeleid. Al vanaf 2003 is ze betrokken bij de ASN-fondsen, destijds werd ze bij SNS Asset Management aangenomen als ESG-analist. De bedrijfseconoom werkte daarvoor als vermogensbeheerder en adviseur bij onder meer bij Friesland Bank, Fortis Bank en Van Lanschot Bankiers.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9