Belegt in circa 30 duurzame kleine en middelgrote Europese bedrijven
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds belegt in kleine tot middelgrote Europese ondernemingen die voldoen aan onze strikte duurzaamheidscriteria. Het beleggingsuniversum bestaat uit circa 120 Europese small- en midcapondernemingen, waaruit we er ongeveer dertig selecteren voor de fondsportefeuille.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9
Dit beleggingsfonds richt zich specifiek op het behalen van duurzame beleggingsdoelstellingen, daarom rapporteert het fonds onder artikel 9 van de SFDR. Duurzaamheid is dan ook een verbindend en verplicht onderdeel van het beleggingsproces. Lees meer
Het fonds belegt voor de langere termijn: we streven ernaar de ondernemingen minstens drie jaar in portefeuille te houden. Het fonds biedt kans op een redelijk hoog rendement, maar daar staat een hoog risico tegenover.
De twee duurzame doelstellingen
Klimaat
Het verminderen van de uitstoot van CO2 per jaar in lijn met de overeenkomst van Parijs
Biodiversiteit
Het verminderen van de negatieve impact op biodiversiteit per geïnvesteerde euro.
Voor het fonds selecteren we kleine tot middelgrote, Europese beursgenoteerde ondernemingen. Kleinere ondernemingen hebben vaak onvoldoende beleid op het gebied van mensenrechten en/of klimaat. Dat wil niet zeggen dat ze minder duurzaam zijn. Vaak ontbreekt het aan middelen om uitgebreid beleid in te voeren. In gesprekken met het management stimuleren we verbeteringen. Hoe groter de onderneming, hoe strenger onze eisen aan het beleid.
Duurzame impact
Klimaat
Voor het bepalen van de impact op het klimaat in de afgelopen periode kijken we naar de uitstoot van CO2 en de vermeden CO2-uitstoot van de bedrijven waarin het fonds belegt.
Sinds 2022 sturen we ook op de vorderingen die bedrijven maken om de klimaatdoelen van ‘Parijs’ te halen. Met de MSCI Implied Temperature Rise (ITR)-methodologie kunnen we daarbij vooruitkijken. De MSCI ITR-methode is een toekomstgerichte metriek, uitgedrukt in graden Celsius, die is ontworpen om de temperatuurafstemming van beleggingen, portefeuilles en fondsen weer te geven op de mondiale temperatuur doelstellingen.
MSCI ITR per jaar
Waarde periode 2022
Waarde periode 2023
Verschil
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,35
2,23
-5,1%
MSCI ITR per kwartaal
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
Kwartaal 1 2024
MSCI ITR (in graden Celcius)
2,25
2,25
2,23
2,67
Biodiversiteit
De BFFI-methode meet de biodiversiteitsvoetafdruk in ha per geïnvesteerde euro, gebaseerd op de levenscyclusbeoordelingen (LCA). Een LCA berekent het milieueffect van producten en diensten over hun gehele levenscyclus. Dit resulteert in een verwacht negatief of positief effect op de biodiversiteit (in ha) per geïnvesteerde euro per jaar ((ha/€)/jr).
Biodiversiteit footprint in ha verlies per miljoen euro geïnvesteerd per kwartaal
Kwartaal 1 2023
Kwartaal 2 2023
Kwartaal 3 2023
Kwartaal 4 2023
31,03
34,04
35,76
28,93
Impact op biodiversiteit in m2 verlies per euro belegd per kwartaal
Nettorendement na aftrek van de kosten van het fonds t/m 31 maart 2025*
Dit jaar
12 maanden
3 jaar**
5 jaar**
10 jaar**
Vanaf de start*
Fonds
-3,87%
-13,51%
-7,38%
7,04%
3,18%
4,18%
*Op basis van de Netto Intrinsieke waarde (NAV).
** De gemiddelde nettorendementen per jaar (berekend per 31 maart 2025) zijn na aftrek van de kosten van het fonds.
Rendementsontwikkeling (groei per €100)
Maandbericht ASN Small & Midcapfonds
Toelichting resultaat
Het ASN Duurzaam Small & Midcapfonds behaalde in maart een rendement van -3,94%. Eerder werd aangenomen dat het America First-beleid, dat de economische groei elders in de wereld al flink onder druk zette, ook voor tegenwind in Europa zou zorgen. Maar dat pakt toch wat anders uit. Door het wispelturige Amerikaanse handelsbeleid is de onzekerheid aldaar toegenomen, wat de groeiverwachtingen er heeft getemperd. Anderzijds reageerde Europa veel krachtiger dan verwacht. Per saldo blijven de geopolitieke spanningen en verschuivingen in het economische beleid voorlopig zorgen voor volatiliteit op de financiële markten.
Voor de derde maand op rij presteerden de Amerikaanse aandelenbeurzen slechter dan de Europese, al daalden de koersen in beide regio’s. In Europa steeg de inkoopmanagersindex, een belangrijke indicator van economische activiteit, in maart met 0,2 punt naar 50,4, ondanks de toegenomen handelsonzekerheid. De fiscale maatregelen van het Duitse parlement en de defensie-initiatieven van de Europese Commissie boden enige steun. Anderzijds daalde het consumentenvertrouwen in Europa, wat de eerder ingezette stijgende trend teniet deed.
Invloed selectie op het rendement
Kenmerkend voor het fonds is dat de selectie van bedrijven voor de portefeuille de grootste invloed heeft op het rendement. Dat was ook in maart het geval, hoewel de verdeling van de portefeuille over de verschillende sectoren eveneens een bijdrage leverde. De sector industrie presteerde het beste, de sector materialen het minst. Als we kijken naar de verdeling van de portefeuille over landen, dan leverden de beleggingen in Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en Zweden de beste bijdrage aan het rendement en die in Nederland, Frankrijk en Zwitserland de minste. De bedrijven die de grootste bijdrage aan het fondsrendement leverden waren Jungheinrich (+10%), JOST (+9%) en Befesa (+13%). De koersen van Basic-Fit (-18%), Ipsos (-13%) en Coats (-11%) daalden het meest.
Wijzigingen in de portefeuille
Eind maart hebben we BE Semiconductor Industries (Besi), weer toegevoegd aan de portefeuille. Besi is wereldmarktleider van apparatuur voor de assemblage van halfgeleiders (semiconductors). Besi heeft een marktaandeel van 90 procent in hybrid bonding. Dit is een nieuwe techniek waarmee (verschillende soorten) chips kunnen worden gestapeld en met elkaar verbonden. Wij geloven dat Besi een sterk groeipotentieel heeft tegen zeer aantrekkelijke marges naarmate meer bedrijven kiezen voor hybrid bonding. Daarnaast komt er een einde aan de omzetdaling na bijna drie jaar van afnemende vraag door cyclische tegenwind. We denken dat de directe impact van de Amerikaanse importheffingen op Besi beperkt is omdat er in de VS (18% van de omzet) weinig alternatieven voor Besi’s producten zijn.
We verkochten het fondsbelang in TAKKT. Deze Duitse groothandel voor het midden- en kleinbedrijf is in Europa sterk in onder meer verpakkingsmateriaal en kantoorinrichting, en in de VS met benodigdheden voor de sector voedingsdiensten. Dankzij zijn solide balans en sterke kostenfocus kwam TAKKT succesvol door de periode met volatiele eindmarkten als gevolg van de coronapandemie en logistieke uitdagingen. De (online) concurrentie neemt echter toe en interne operationele problemen hebben geleid tot het verlies van klanten. Het aandeel is stevig geprijsd, terwijl de commerciële prestaties matig zijn. Wij zien dan ook betere alternatieven om te profiteren van het verwachte economische herstel in Europa.
Uitgelicht: Basic-Fit
De aandeelhoudersbasis van Basic Fit bestaat grofweg uit twee groepen. Het zijn enerzijds groeibeleggers die willen dat Basic Fit zijn netwerk van fitnessclubs fors blijft uitbreiden. Clubs die minstens twee jaar open zijn, leveren immers een hoog rendement op. Anderzijds trekt de koersdaling de interesse van waardebeleggers die aansturen op de inkoop van eigen aandelen. Basic Fit heeft echter beide soorten beleggers teleurgesteld: het kondigde aan dat het voor €40 miljoen aan eigen aandelen gaat terugkopen, en dat het de expansie terugschroeft naar 100 nieuwe clubs in 2025 en 2026 (tegenover 175 in 2024). Dat leidde tot een forse koersdaling bij de presentatie van de jaarcijfers. Aangenomen dat het aantal clubs stabiel blijft en alle recent geopende clubs het rendement van een ‘volwassen’ club realiseren, is het aandeel momenteel laag geprijsd. De koers kan weer stijgen als er duidelijkheid komt over de herfinanciering van een converteerbare obligatie, de commerciële veerkracht in de clubs in de komende kwartalen wordt bevestigd en de verkoopdruk vanuit groeibeleggers afneemt.
Visie en vooruitzichten
Wij zijn ervan overtuigd dat de koers van een aandeel op lange termijn de fundamentele ontwikkeling van winsten en kasstromen bij een bedrijf weerspiegelt. Dat betekent dat het rendement op een aandeel afhankelijk is van twee factoren: de prestaties van het bedrijf en de prijs die beleggers willen betalen voor een aandeel. Al enige tijd zijn beleggers bereid veel meer te betalen voor grote Amerikaanse ondernemingen dan voor kleine Europese bedrijven. Wij vinden dat de aandelen van kleine Europese bedrijven interessant geprijsd zijn, wat kansen biedt voor de toekomst. Volgens ons is de tegenwind van koersdalingen daarom beperkt voor beleggers met een langere beleggingshorizon.
Universum
Wilt u weten welke ondernemingen en overheden zijn toegelaten tot het beleggingsuniversum van dit fonds? Bekijk hier het universum.
Deze bedrijven zijn goedgekeurd voor het beleggingsuniversum
Coats
De Britse garen- & wol fabrikant Coats Group plc maakt bij productie gebruik van gerecyclede materialen. De productenportfolio omvat industriële garens en naaigarens voor de kleding- en schoen industrie, evenals ritsen en sluitingen.
Coats is scherp op verspilling van water en heeft een goed dierenwelzijnsbeleid en is daarom toegevoegd aan ons universum.
Basic-Fit
Basic-Fit N.V. zit al sinds 2018 in ons universum. Het Nederlandse bedrijf bestaat uit verschillende sportschoolketens in Frankrijk, België, Luxemburg, Nederland en Spanje.
Basic-Fit streeft ernaar om zijn milieubelasting zoveel mogelijk te beperken. Het wilt in 2030 CO2 neutraal zijn.
Signify N.V.
In 2015 kreeg de lichtdivisie van Philips een zelfstandige notering aan Euronext Amsterdam. Signify N.V. biedt intelligente verlichting systemen, die zorgen voor een unieke belevenis in huis, gebouwen en in openbare ruimtes. Een groot deel van de omzet komt uit de verkoop van ledverlichting. In 2019 startte Signify in de zakelijke markt met een lease-programma voor lampen. Dit moet resulteren in lagere kosten en betere recyclebaarheid van de lampen.
Signify is sinds 2020 goedgekeurd door de duurzaamheidsexperts. wil het gebruik van plastic verpakking uitfaseren en heeft gezonde arbeidsomstandigheden voor werknemers.
Portfolio
Landen verdeling per 31-03-2025
Land
% van de portefeuile
Verenigd Koninkrijk
26,6
Duitsland
17,9
Nederland
13,1
België
11,6
Frankrijk
9,8
Zweden
5,7
Zwitserland
5,2
Italië
4,1
Finland
3,4
Overig
2,6
Sector verdeling per 31-03-2025
Sector
% van de portefeuile
Basisindustrie
42,8
Consument cyclisch
13,1
Vastgoed
11,6
Technologie
8,8
Basisgoederen
7,5
Communicatie
7,3
Consument defensief
5,0
Gezondhiedszorg
3,9
Grootste belangen per 31-03-2025
Bedrijfsnaam
% van de portefeuile
Premier Foods Plc
4,8
Washtec Ag
4,5
Coats Group Plc
4,4
Unite Group Plc
4,4
Basic-Fit Nv
4,2
Lees meer over het fonds
Blijf op de hoogte van het fonds door onze case studies. interviews, artikelen en columns.
Milan Schut is de fondsmanager van de SRI fondsen en strategieën bij ASN Impact Investors. Hiervoor deed hij als analist bij de strategieën ook uitgebreide ervaring op met het selecteren van duurzame bedrijven voor het beleggingsuniversum van ASN Impact Investors en het verzamelen en interpreteren van duurzaamheidsdata. Milan studeerde Economie in Rotterdam en werkt sinds 2017 in de financiële sector, onder andere bij EY als adviseur financieel risico en bij MSF Asset Management als portefeuillemanager.
Stephan Langen
Hoofd portfoliomanagement
Stephan is een doorgewinterde beleggingsprofessional met meer dan 25 jaar ervaring. Hij begon in 2014 bij ASN Impact Investor en was (senior) fondsmanager van het ASN Groenprojectenfonds en de SRI fondsen voordat hij Hoofd Portfoliomanagement werd. Eerder werkte Stephan bij ABN AMRO Asset Management, Fortis Investments en BNP Paribas Investment Partners.
Mariëtta Smid
Senior Manager Duurzaamheid
Mariëtta is bij ASN Impact Investors verantwoordelijk voor het formuleren en bewaken van het duurzaamheidsbeleid. Al vanaf 2003 is ze betrokken bij de ASN-fondsen, destijds werd ze bij SNS Asset Management aangenomen als ESG-analist. De bedrijfseconoom werkte daarvoor als vermogensbeheerder en adviseur bij onder meer bij Friesland Bank, Fortis Bank en Van Lanschot Bankiers.
Duurzame beleggingsdoelstelling – Artikel 9